09 сентября 2005 09:03

Грядет эпоха "дорогих денег"

Валюта под выборы быстро проскочит через банковскую систему

 Прошлая неделя не принесла облегчения в работу межбанка. НБУ все так же, как и предыдущие две недели, выкупал лишь часть валюты, предлагаемой к продаже. Цену при этом он выставлял прежнюю – 5 грн./дол. при официальном курсе 5,05 грн./дол. При этом под давлением лишних долларов рыночные котировки «прогибались» до 4,97 грн./дол. Банкиры называют эту тактику «скрытой ревальвацией» - и у НБУ руки чисты, и гривна укрепляется.

Финансисты уже устали повторять: «берет только экспортную выручку, все остальное – кредиты и инвестциии – остается за бортом». Очевидно, просто НБУ тянет время, не желая выкупать валюту на себя, потому что это приводит к эмиссии денег. Он словно намекает на другой путь – пусть доллары забирают банки, у которых гривны в избытке. Конечно, для этого нужно подождать, пока клиенты поручат им больше купить валюты, чем продать – на позицию (для себя) они покупать вряд ли станут, поскольку должны будут платить пенсионный сбор.

Понятно, что бесконечно так продолжаться не может. Ведь инвесторы, деньги которых не могут войти в страну, наверняка поднимут шум, и НБУ могут вынудить скупить валюту. Формально, надавить на Нацбанк нельзя, но на практике ведомство не такое уж и независимое.

Впрочем, есть другой выход. Возможно, НБУ ждал вступления в силу новых постановлений о режиме инвестирования. Произойдет это с начала нынешней недели. Новый порядок, в частности, предусматривает 20-процентное резервирование валюты на счету в НБУ, если та заходит в Украину в виде инвестиции «длиною» меньше полугода. Таким образом, новый порядок отсекает спекулятивный капитал. А значит, как только документы вступят в силу, значительная часть денег, которые стремились зайти в Украину, могут повернуть обратно. Если 20% суммы не участвуют в обороте, трудно добиться прибыли от портфельных инвестиций.

Событие местного масштаба – пятничное заседание Совета НБУ. После отставки Анатолия Гальчинского кресло главы высшего руководящего органа Нацбанка долго пустовало. Поговаривали даже, что его по совместительству займет председатель правления НБУ Владимир Стельмах. Однако в прошлую пятницу новым главой Совета стал Валерий Геец, ученый с большим стажем. Замглавы стал депутат, первым зампред Комитета по вопросам пенсионеров, ветеранов и инвалидов Верховной Рады Валерий Алешин.

Совет на своем первом заседании в обновленном составе постановил, что в 2006 году денежная масса вырастет на 27-32%, а монетарная база - на 22-27%. Немного раньше, 30 июля, Совет технически пересмотрел показатели 2005 года, изменив прогноз роста денежной массы с 28-33% до 40-45%, монетарной базы - с 20-26% до 38-43%. «Технически» - потому, что целевые показатели роста в абсолютном выражении остались неизменными, но изменились относительные величины, которые исказились из-за финансового кризиса осени-зимы 2004 года.

Из-за проблем с бюджетом, рассказал представитель Минфина, пока что стопорится работа над созданием вторичного рынка ОВГЗ. Ведь это потребует использования облигаций из портфеля НБУ. Тот, вроде бы, не против, хотя и настаивает на сокращении до минимума возможности поддержки рефинансированием выбранных банков-агентов Минфина. Однако само министерство пока не может решить другую дилемму: пока облигации в портфеле НБУ, государство платит по ним проценты, которые тут же получает обратно в бюджет. Если же бумаги будут на руках у частников, придется выплачивать им, и деньги из казны будут уходить безвозвратно. Бюджет Украины сегодня себе такого позволить не может.

Мало будет проку и от форвардных операций «гривна-СКВ», считают опрошенные финансисты. Они рассказали, что кроме нескольких банков с иностранным капиталом, которые обслуживают много «западников», никто не заинтересован в подобных сделках. Украинские предприятия пока не предъявляют спрос на такой форвард. А значит, и обслуживающие их банки не заинтересованы в этом финансовом инструменте.

Любопытная ситуация сложилась на ресурсном рынке. С сентября ужесточены монетарные требования к банкам. Ставки резервирования для текущих вкладов в валюте и гривне повышены на процент до 8%. Причем, на счету в НБУ каждый день должно находиться 100% от рассчитанной суммы вместо 80%, как в августе. Таким образом НБУ борется с инфляцией, «связывая» излишнюю денежную массу. Которая, судя по статистике на начало сентября, действительно есть. Из 10,7 млрд. грн. на корсчетах, по словам банкиров, рефинансирования – от силы миллиард. То есть, всего у банков в распоряжении почти 10 млрд. грн., тогда как для нормальной работы хватило бы и 7-8 млрд. грн.

Однако высокие ставки на ресурсном рынке указывают, что деньги распределены крайне неравномерно. У одних банков их слишком много, у других – нет. Вот и получилось, что при кажущемся изобилии гривны стоила она (в виде кредита overnight) не менее 7% годовых, а в начале недели – до 11%. Продавцы умышленно не давали цене упасть до июльских 2-3%. Видимо, покупателей слишком мало, и снижая продажную стоимость ресурсов, заработать больше не удалось бы никак.

И все же, не разумнее ли было на месте НБУ не ужесточать резервные требования для всего рынка, а работать точечно, через депозитные сертификаты скупая излишки гривны у отдельных банков? Очевидно, что так логичнее, и в ведомстве не могут этого не понимать. Значит, причина может быть другой – ужесточая резервирование, НБУ заранее страхуется от притока гривны.

Откуда она придет? Скорее всего, рано или поздно будет продана за гривну та валюта, которую прошлые три недели регулятор не хотел покупать. Кроме того, начнут приходить деньги на выборы.

Банкиры расходятся во мнении, когда именно начнется приток валюты. Одни говорят, что после Нового года – непосредственно перед выборами. Другие уверены, что деньги уже начали поступать, и в канун выборов они уже начнут из страны уходить примерно в тех же масштабах, что и придут. Видимо, вторая версия ближе и Нацбанку, который ужесточил резервные требования уже в сентябре. Значит, ведомство ждет притока денег уже сейчас.

Потоки средств, очевидно, будут немаленькими – сотни миллионов долларов. Однако банкиры не считают их ресурсной базой. «Политические деньги пройдут через нас очень быстро, как в прошлом году», - заявил казначей одного из банков.  А значит, выдать кредиты на их основе не получится. Зато финансистам придется придумать вывеску, под которой средства зайдут в Украину – ведь новое постановление об инвестировании предусматривает 20-процентное резервирование «горячих денег».

Поэтому вероятен прогноз, сделанный многими финансистами, о грядущем повышении ставок по кредитам банков. Лето выдалось очень бурным – за три прошлых месяца ссуды экономике увеличились на 17,6 млрд. грн., или на 17,5%. Для традиционно тихого периода это рекорд. В результате подобной активности, лишних ресурсов у банков почти не осталось. Они вынуждены будут повысить проценты по депозитам, а следом – и по кредитам. К слову, по итогам августа впервые с марта проценты по срочным вкладам в целом по системе выросли. Грядет очередная эпоха «дорогих денег».

Теги:
Финансы

НОВОСТИ