28 июля 2008 13:28

Разведка евро: первые сигналы

Украина прощупывает варианты для перехода к бивалютной корзине?

Национальный банк (НБУ) впервые за свою историю стал выкупать евро на межбанковском рынке. Несмотря на то, что эта валюта в структуре золотовалютных запасов занимает больше 40%, до сих пор НБУ покупал только доллары. Говорить о тенденции пока преждевременно, но интерес к бивалютной корзине налицо. Что выиграет украинский потребитель от введения котировки евро/гривня, разбиралась редакция интернет-газеты «СЕЙЧАС».

Эксперты уверены: такой шаг Нацбанка - это разведка, прощупывание отечественного валютного рынка. Финансовая пассивность (отсутствие интервенций весной), которая привела к удешевлению доллара, образованию валютного коридора, кроме задачи укрепления гривни, имеет и скрытые цели. Например, наблюдение за рынком, предоставленным самому себе.

Информация о поведении игроков в условиях искусственной свободы покажет, сколько необходимо времени, чтобы перевести гривню в свободное плавание. Не исключено, что в среднесрочной перспективе гривня «поплывет» не только в долларовой котировке: введение бивалютной корзины и отвязка национальной валюты от фиксированного курса отразится как на долларе, так и на евро. И чем больше будет штормить доллар, тем интенсивнее будут развиваться процессы в этих направлениях.

Котировка евро/гривня

Первый заместитель председателя правления НБУ Анатолий Шаповалов так объясняет неожиданный для банкиров шаг: «Это закупка евро в связи с его недостатком в этот день, а также необходимость подтянуть межбанковский курс доллара к официальному». Однако для подтягивания курса доллара на протяжении 15 лет существовал простой и действенный механизм – долларовые интервенции. Нехватка евро именно 22 июля также выглядит не столь убедительной: обходились без евроинтервенций все это время и успешно вышли на уровень запасов евро в 40-45% от общего резерва. То, что Шаповалов что-то недоговаривает, очевидно. Остается вопрос: какие выводы сделает НБУ из событий июльского вторника?

Стратегические действия НБУ относительно свободного курса доллара последуют к осени
 
Четкой и активной стратегии действий НБУ с конца мая действительно нет, признают специалисты. Зато есть осторожная выжидательная позиция центробанка. По мнению Константина Кузнецова, эксперта Центра политических и экономических исследований им. Разумкова, «стратегические действия НБУ относительно свободного курса доллара последуют к осени. Покупку евро как один из механизмов формирования валютного курса я бы не рассматривал как новый и глобальный механизм действия НБУ. Это событие - одно из опытных наблюдений НБУ, анализ реакции игроков рынка».

Последствия перехода к бивалютной корзине

Даже если предположить, что закупка евро будет повторяться, нельзя сказать, что НБУ постепенно будет отказываться от привязки нацвалюты к доллару либо существенно снижать объемы резервов. Украина серьезно привязана к доллару в структуре экспорта и расчета за энергоносители. Евротенденция позволит выйти на бивалютную корзину, что, в свою очередь, снизит риски колебаний доллара на международном рынке. Это закономерный шаг и в связи с увеличением доли продукции, продаваемой в еврозоне.

Интерес к евро не означает пренебрежение долларом
 
Между тем, при переходе к бивалютной корзине, в случае понижения курса доллара по отношению к евро на «Форексе», эта тенденция будет отражаться и на внутреннем валютном рынке - гривня будет дорожать по отношению к доллару. Это добавит хлопот НБУ, которому будет сложно удерживать курс доллара в валютном коридоре 5,05-4,65 грн./$. Поэтому введение бивалютной корзины, считают эксперты, пока маловероятно как минимум на протяжении года. «Возможно, 22 июля был осуществлен пробный шаг для проведения открытых операций с евро на внутреннем рынке», - считает Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра «Форекс».

Специалисты убеждены, что при введении бивалютной корзины украинский рынок будет определяться в большей степени процессами, происходящими на мировом рынке, а не как сейчас - структурой внутреннего спроса и предложения, деятельностью экспортеров и импортеров. Напомним, что мировой тенденцией в течение последних шести лет является падение доллара. Если НБУ сейчас полностью отпустит доллар, он может упасть до 4,4-4,3 грн. в течение краткосрочного периода. «Потянет ли это украинская экономика? - задается вопросом Ивченко. - Освобождение доллара, в том числе через введение котировки евро/гривня, произойдет не ранее чем через год. Сейчас мы к этому просто не готовы».

Свободный курс чреват снижением стоимости доллара до 4,3 грн.
 
Действительно, мировые тенденции воздействия на доллар не ощущаются даже при пассивности НБУ. Нередки ситуации, когда на «Форексе» доллар падает, а на украинском межбанке растет в течение двух недель. Тогда как в странах со свободным курсом все происходит синхронно. Сейчас котировка доллар/гривня определяется в основном процессами на межбанке. НБУ декларирует, что одна из основных целей – отражать динамику международного валютного рынка. То есть если доллар падает на «Форексе», он должен падать и на межбанке.

Судьба популярности

В ближайшее время существенных изменений с курсом евро и доллара не произойдет. Специалисты не считают, что евровые интервенции будут происходить часто: скорее всего, не чаще 1-2 раз в месяц. Для сравнения: интервенции с долларом в 2007 г. происходили чуть ли не ежедневно. Напомним, еще в феврале-апреле этого года долларовые интервенции происходили не чаще 2-3 раз в месяц. Сейчас НБУ действует чаще – 1-2 раза в неделю.

Чем больше будет «штормить» доллар, тем быстрее произойдет переход к бивалютной корзине
 
Специалисты уверены, что доллар не перестанет пока быть популярным ни среди населения, ни в среде предпринимателей. «Движение» в банковской системе начнется тогда, когда доля экспорта евро начнет ощутимо увеличиваться. Тогда НБУ активизируется на межбанке в части интервенций с евро. Пока же большинство контрактов заключаются в долларах. Кроме того, евро занимает незначительную часть в структурах кредитов и депозитов - они не пользуются особым спросом.

Так что о системных выходах НБУ для проведения операций с евро говорить еще рано. Но сделать интервенцию, чтобы понять, какой курс сложится в результате этих действий, было познавательно, соглашаются эксперты.

Источник: "Сейчас"

Все статьи »