Парекс

Интернет-газета
ЭКОНОМИКА
Ежедневно вся экономика страны

Понедельник, 21.08.2017, 13:29:07  •  Сделать "Экономику" стартовой страницей

Финансы / В раздел

АВТОР

Деловая Столица
Деловая Столица

Loading...

19 июня 2017 10:58

Share

Свинья-копилка. Что умного может сделать Нацбанк, чем сидеть на миллиардах

Монетарные стимулы - действенное, но чрезвычайно рискованное средство для ускорения экономического роста

Свинья-копилка. Что умного может сделать Нацбанк, чем сидеть на миллиардах

Один из героев известной старой комедии "Берегись автомобиля", выступая перед труппой актеров-аматоров, высокопарно заявил: "Не пора ли, друзья мои, нам замахнуться на Вильяма, понимаете, нашего Шекспира?" Нечто подобное на днях прозвучало и в НБУ, где вдруг вспомнили о необходимости кредитовать экономику.

Как заявил заместитель главы регулятора Олег Чурий в ходе совещания профильного комитета парламента, "на сегодня избыточная ликвидность банковской системы составляет около $4 млрд, но мы не видим активного кредитования". 
Как утверждал чиновник, причина этому - наша институциональная немочь, проявляющаяся в низком уровне защиты прав кредитора, противоречивой правовой системе и неэффективной деятельности судов, а вовсе не в пресловутых сертификатах НБУ, с помощью которых аккумулировано порядка 60 млрд грн свободной ликвидности банков.

Не секрет, что от 30 до 80% кредитного портфеля банков, в зависимости от группы, отнесены к неработающим. Поэтому остается только догадываться, сколько в активах банковской системы реальных рабочих ресурсов. Но если взять такой показатель баланса, как "денежные средства и их эквиваленты", то увидим, что их размер в первом квартале 2017 г. составил порядка 171 млрд грн.

И 60 млрд на их фоне выглядят уже не каплей, а раскормленным "ждуном"...
Монетарная модель НБУ, учитывая ее параметрические данные, уже давно получила в среде экспертов название "кубышка". Это простая до безобразия система, но вполне надежная для достижения узких корпоративных целей, позволяющая рассчитывать на очередной кусочек сахара от "внешнего" дирижера.

С одной стороны, НБУ рефинансирует банки, пополняя их дефицит ликвидности, с другой - излишки этой же самой ликвидности банки размещают на депозитных сертификатах Нацбанка. В этом замкнутом треугольнике: банки-доноры — НБУ — банки-реципиенты — и вращаются 60-80 млрд средств, которые достойны лучшего применения хотя бы в виде кредитования реального сектора экономики.

По сути перед нами герметичная, самодостаточная модель, которая может в таком формате существовать сколь угодно долго при условии регулярного заброса топлива (финансовое трение постоянно "съедает" часть внутренних ресурсов) за счет реального сектора экономики. В такой системе очень легко поддерживать среднесрочную стабильность, таргетировать инфляцию в чрезвычайно узком понимании этого термина и параллельно решать свои кулуарные вопросы.

Но такая модель является для экономики инородным телом-паразитом, неким "чужим", пробравшимся внутрь и отложившим "яйцо"...
Как видим на графике, свободные денежные средства в системе есть - и немало. Во всяком случае, их достаточно, чтобы запустить первую волну кредитования и простимулировать структурные изменения экономики в виде более высокой доли малого и среднего бизнеса. Причем начиная с 2016 г. показатель денежных средств и их эквивалентов сохраняется на стабильно высоком уровне - более 170 млрд грн. Учитывая, что пассивы банков за этот же период изрядно "скукожились", им явно столько не надо для поддержания текущей ликвидности.


Но вместо стимулирования реального сектора экономики происходит существенное сжатие кредитного портфеля (см. "Активность банков по общему кредитованию"), а также значительный отток средств населения из банков. Абсолютное значение размера депозитов физических лиц выглядит более или менее сносно только за счет девальвации гривни, ведь остатки валютных депозитов дали скачкообразный номинальный прирост (на курсовую разницу) и нивелировали общее сокращение вкладов.

Подобная политика не может не отражаться и на монетарных показателях. За последние семь лет объем наличных вне банков вырос в два раза: со 153 млрд до 294 млрд грн, причем только с 2014-го в наличный оборот ушло около 60 млрд грн, которые в значительной мере обслуживают теневую экономику.

Таким образом, на сегодня вне банков, в теневой экономике и серой зоне накопления, сконцентрировано порядка 300 млрд грн и $40-50 млрд (по экспертным оценкам). Добавим сюда и 60-100 млрд грн, которые есть у банков, но используются лишь для краткосрочных казначейских операций. Естественно, все эти ресурсы нельзя перевести в реальный сектор экономики. Но примерно 400-500 млрд грн  - вполне. Речь идет о более чем половине годового государственного бюджета! И это значительно больше всех траншей МВФ за последние годы, включая и ожидаемые.


На данный момент перед Украиной не много вариантов выбора: двигаться поступательно, медленно реформируя судебную систему, усиливая защиту прав кредиторов/инвесторов, модернизируя правовое поле и т. д. Возможно, лет через пять у нас получится сформировать активные точки роста, не зацикленные на сырье. 

Можем ничего не делать и только объяснять, почему все так плохо. В таком случае наверняка проверим на крепость стоящий перед нами "былинный камень".
А можем попытаться провести комплексную "витаминную" терапию экономики, с тем чтобы уже сейчас финансовый кислород начал поступать в ткани, которым грозит некроз. На этом пути есть колоссальная опасность впасть "в блуд" в виде финансирования "пожарных машин" или крупных ФПГ, которые давно мечтают разбить свинью-копилку, бережно охраняемую на Институтской. Но это все равно единственно верный путь, даже учитывая сопутствующие риски. Что же предстоит сделать на этом пути?

В первую очередь, необходимо восстановить связку НБУ—банки—реальный сектор экономики. Необходимо ввести мораторий на докапитализацию государственных банков, которые должны быть переданы в управление рыночных участников или мировых финансовых организаций, параллельно со снятием государственных гарантий по возврату вкладов в госбанках. Таким образом удастся сэкономить порядка 100 млрд грн, которые в противном случае придется потратить для поддержания на плаву нежизнеспособных финансовых монстров. Намного эффективнее влить эти ресурсы в сегмент малого и среднего бизнеса, инновационные стартапы и образование.

Необходимо также ввести верхнюю планку внутренних заимствований (ОВГЗ) на уровне 1 января 2017 г. с ежегодным ростом задолженности не более чем на 10%. Крайне важно пересмотреть механизм рефинансирования банков со стороны НБУ в части стимулирования кредитной активности банков, а не покупки государственных долговых обязательств.

Наличие/отсутствие реформ легко проверяется форматом простых обывательских стратегий. Если реформы правильно реализуются и приводят к созданию новых точек роста, ресурсы из "тени" массово перетекают в реальный сектор экономики для получения дохода на росте. У нас же пока все с точностью до наоборот: точки роста прячутся в тень, деньги выводятся в наличный оборот и трансформируются в валютный кэш.

Источник: Деловая Столица

Переслать ссылку на эту страницу Переслать ссылку на эту страницу
Вызвать окно печати / Распечатать Вызвать окно печати / Распечатать


В раздел Финансы

Предыдущие материалы
• 21 августа 2017 12:47
Трамп убивает доллар
• 18 августа 2017 12:47
Украинцы стали активнее брать кредиты в банках
• 18 августа 2017 12:46
Министерству финансов разрешили стать акционером латвийского ПриватБанка
• 18 августа 2017 12:45
Верховный Суд отменил решения судов о ликвидации двух банков
• 18 августа 2017 12:40
Аналитики Goldman Sachs прогнозируют укрепление гривни до 2018 года
• 18 августа 2017 12:33
Рынок перегрелся. В Киеве не могут продать более 70 тысяч квартир в новостроях
• 18 августа 2017 12:09
Азартный тупик: почему игорный бизнес в Украине продолжает оставаться в тени
• 17 августа 2017 10:13
Новий закон про валюту від НБУ: до чого готуватися Україні
• 16 августа 2017 10:54
Правэкс-банк объявил о закрытии отделений
• 16 августа 2017 10:33
Інновації або смерть: як бізнесу вижити на тонучому кораблі "Україна"

Все статьи »



Поиск по сайту

Расширенный поиск


НОВОСТИ / Финансы

21 августа 2017 12:15 НБУ вводит в обращение новую памятную монету


21 августа 2017 12:00 Что ждать от курса на текущей неделе?


21 августа 2017 11:55 Курс наличного доллара снизился


21 августа 2017 11:15 Цены на автомобильный газ выросли до новых рекордных показателей


21 августа 2017 11:00 Подсчитано, сколько украинцев проживают легально в Варшаве


21 августа 2017 10:45 Объем торгов Bitcoin Cash обогнал биткоин


21 августа 2017 10:30 Кабмин продолжает переговоры с МВФ по цене на газ - СМИ


21 августа 2017 10:25 Доллар топчется на месте


21 августа 2017 10:00 Поднять нельзя понизить: как Кабмин договаривается с МВФ о цене на газ для населения


21 августа 2017 10:00 В Украине планируют ввести плату за роды

Все новости »



ИНТЕРЕСНЫЕ ФАКТЫ
Загрузка ...

Информер, RSS-ленты, прием пресс-релизов, перепечатка материалов   |   Купить рекламное место   |   Редакция, контакты, вакансии

© 2005 www.economica.com.ua

"Экономика" приветствует републикации своих материалов с обязательной ссылкой на источник в виде текстовой строки вида “Источник www.economiсa.com.ua” и ссылки на данный портал.

Перепечатка, копирование или воспроизведение информации, содержащей ссылку на агентство "Українські Новини", в каком-либо виде строго запрещено

Rambler's Top100


строительная бригада бесплатные объявления