Наприкінці жовтня курс долара підскочив понад 45,5 гривень, а в обмінниках його ціна перевищила 47 гривень. Що ж призвело до цього?
"Який сьогодні реальний курс гривні до долара? 60? А я думаю - 150. І це без паніки", - заявив у середині жовтня в залі суду колишній власник Приватбанку Ігор Коломойський, якого підозрюють у виведенні з установи понад 155 млрд грн.
Менш ніж через два тижні курс ніби спробував реалізувати "прогноз" опального (екс?) олігарха: на валютному ринку виник ажіотажний попит, а долар в обмінних пунктах можна було придбати за понад 47 грн - уперше в історії. Нових вершин досяг і офіційний курс "зеленого" - 45,66 грн.
Основними факторами, що сприяють зростанню аналітичних показників, є посилення бюджетних розрахунків і загальна економічна ситуація, яка потерпає від агресії Росії та обмежень на морську торгівлю. Які зміни відбуваються з валютним курсом і чи можемо сподіватися на долар за 50 гривень?
Фінансова метушня навколо валюти.
На Геловін деякі користувачі соціальних мереж ділилися своїми "жахливо" успішними історіями. Вони придбали долари в банку за курсом 45,8 грн і продавали їх в обмінниках за 46,8-47 грн. У деяких з них купити "зелені" можна вже лише за 47,5 грн.
Різкий стрибок "вуличного" курсу став реакцією на несподіваний "обвал" офіційного. 23 жовтня курс НБУ становив 45,05 грн, а 28 жовтня сягнув історичного максимуму - 45,6 грн, зрісши на 55 копійок або 1,2% лише за три робочі дні.
У Національному банку зазначили, що зростання чистого попиту на валюту (коли попит перевищує пропозицію) в міжбанківському секторі стало причиною цих змін. На початку жовтня середній денний попит становив 172 мільйони доларів, проте наприкінці місяця він зріс до 230 мільйонів. Це призвело до підвищення курсу долара на міжбанківському ринку до 45,6-45,7 гривень. А під час вихідних, коли міжбанк не функціонував, курс в небанківських обмінниках "підскочив" до понад 47 гривень.
В останній раз такі значні різниці в курсах спостерігалися в 2022-2023 роках, коли НБУ спочатку встановив офіційний курс долара на рівні 29,25 грн, а згодом - на 36,56 грн. Водночас, на ринках обміну його ціна перевищувала 40 грн. "Вперше за тривалий час ми спостерігаємо значну диспропорцію між курсами на міжбанківському ринку та на чорному ринку. Вулиця активізувалася і почала рухатися", - підкреслив інвестбанкір Dragon Capital Сергій Фурса.
Пояснити збільшення розриву між валютними курсами лише бажанням власників обмінних пунктів скористатися ажіотажем в попиті – недостатньо. Вони також готові купувати валюту у населення за курсом, що суттєво перевищує офіційний чи міжбанківський.
"Обмінники не встановили ціну на продаж долара на рівні 47, а на купівлю - 45,5. Вони здійснювали покупки валюти за 46,7-46,8, а продажі здійснювали за 47 з маленьким доповненням. Це свідчить про наявність ажіотажу, але без спроб скористатися цією ситуацією для додаткового заробітку. Обмінні пункти помітили високий попит на іноземну валюту серед населення, тому змушені були закуповувати її в значних обсягах," - прокоментував президент інвестиційної групи "Універ" Тарас Козак.
На його переконання, "вуличний" курс піднявся внаслідок неправильного сприйняття сигналів з боку регулятора ринком. Він вважає, що "Національний банк дав зрозуміти населенню, банкам і бізнесу, що втрачає контроль над ситуацією, і що міжбанківський курс не має суттєвого значення".
Фурса ж каже, що регулятор, навпаки, планує "покарати" спекулянтів: "Схоже, вуличні спекулянти захопилися, а Нацбанк у такі моменти любить "карати".
На 4 листопада Національний банк України зафіксував офіційний курс на рівні 45,66 грн, що стало новим максимумом. Водночас, розрив між цим курсом та "вуличним" почав зменшуватися: 3 листопада в небанківських обмінниках долар пропонували купувати в середньому за 46,12 грн, а продавати - за 46,52 грн, що знову зменшило різницю з офіційним курсом до менше ніж 1 грн.
Економічне "освіження"
Хоча в умовах війни останнім часом практично неможливо знайти позитивні новини для гривні, саме вони, можливо, стали ключовим фактором зростання курсу долара наприкінці жовтня. Експерти та представники НБУ, з якими спілкувалася ЕП, вказують на те, що різка девальвація гривні пов'язана з надходженням міжнародної фінансової допомоги. Через затримки в її отриманні уряд змушений був "призупинити" деякі бюджетні виплати у вересні.
У жовтні державний бюджет отримав приблизно 3 мільярди доларів міжнародних фінансових ресурсів. Додатково планується отримання 4,3 мільярда доларів від Європейського Союзу в рамках програми Ukraine Facility. Після виконання всіх необхідних умов для отримання цього траншу, уряд розпочав процес "розморожування" призупинених витрат, як повідомили джерела, знайомі з ситуацією.
Отримання міжнародного фінансування - хороша новина: валюти в країні стає більше, тож її курс має знизитися. Однак уряд продає валюту Нацбанку напряму, тож вона не потрапляє на ринок. Натомість на ринок потрапляють гривні, отримані урядом в обмін на євро та долари міжнародної допомоги, і вже вони створюють додатковий попит на валюту, що призводить до зростання її курсу.
30 жовтня "чисті" надходження державних коштів до банківської системи склали 64 мільярди гривень, що становить майже 20% усіх жовтневих витрат. Важливо зазначити, що в цьому місяці витрати були на 30% вищими, ніж у вересні. Частина цієї гривневої ліквідності потрапила на валютний ринок, що призвело до збільшення попиту на іноземну валюту, - зазначає старший фінансовий аналітик групи ICU Тарас Котович.
Про те, як збільшення бюджетних витрат впливає на додатковий тиск на гривню, зазначив заступник голови НБУ Юрій Гелетій під час брифінгу, присвяченого монетарній політиці, що відбувся 29 жовтня. Він також вказав на те, що девальвацію гривні спричинюють й інші фактори, зокрема наслідки російських атак на економіку.
"Поряд із зростанням бюджетних видатків скорочувалася пропозиція валюти через логістичні руйнування. Перш за все - з боку агропромислового комплексу та металургії. Частково пропозиція підтримувалася завдяки "білим лебедям": валюту продавали держпідприємства, деякі оборонні підприємства, благодійні організації. На жаль, ця пропозиція доволі волатильна і вона вичерпалася", - пояснював він.
Одним із ключових чинників, що впливають на пропозицію валюти, є блокування морських шляхів. Внаслідок цього, у період з липня по вересень експортна виручка склала лише 8,4 мільярда доларів, що є значним зниженням у порівнянні з 9,5 мільярда доларів за той же час у 2025 році. Найбільше постраждали поставки пшениці, які зменшилися на 453 мільйони доларів, а також експорт залізної руди, який впав на 191 мільйон доларів. Через обстріли закриваються підприємства, такі як "Запоріжсталь" і "АрселорМіттал Кривий Ріг".
Зростанню курсу долара сприяло і його зміцнення на світових ринках, зокрема щодо євро. Також загальна безпекова ситуація створює нервозність у населення, що посилює курсові коливання, зокрема на готівковому ринку, вважає Гелетій.
Далі - 50?
Згідно з оцінками експертів, опитаних ЕП, девальвація гривні у 2026 році не передбачається на високому рівні. Вони впевнені, що Національний банк має достатньо ресурсів для підтримки фінансової стабільності. Адже різке підвищення валютного курсу не вигідне самому НБУ, оскільки це може спричинити швидше зростання інфляції, з якою регулятор має вести боротьбу.
Регулятор вже втрутився в обставини, встановивши два нових рекорди. У фінальному тижні жовтня він реалізував 1,82 млрд доларів з резервів (найвищий тижневий показник), а протягом всього жовтня НБУ використав майже 6 млрд доларів з золотовалютних резервів.
Поточного обсягу резервів - 47,1 млрд дол. - вистачить для фінансування чотирьох місяців майбутнього імпорту, зазначив Гелетій наприкінці жовтня. Останній макроекономічний прогноз регулятора передбачає, що обсяг резервів до кінця поточного року зросте до 62,8 млрд дол. Ще в липні там очікували накопичити більші обсяги валютних запасів - 69,7 млрд дол.
Так чи інакше, на думку Козака, цього обсягу буде достатньо для забезпечення стабільності валютного курсу: "Національний банк України здатен підтримувати стабільний курс. Проте, згідно з постійними зауваженнями Міжнародного валютного фонду, певна девальвація є необхідною. Однак темпи цієї девальвації не повинні перевищувати дохідність депозитів та облігацій внутрішньої державної позики, тобто не більше 10-12% на рік".
Прогноз Dragon Capital вказує на те, що дефіцит торговельного балансу зросте внаслідок атак Росії на логістичні мережі та підприємства, що створить тиск на валютний ринок. Аналітики прогнозують, що до кінця року курс долара може досягти приблизно 46 гривень.
Прогноз щодо курсу гривні до долара на кінець 2026 року становить 45,8 грн за долар, як зазначають в ICU. Незважаючи на коливання валютного ринку у жовтні, експерти не змінили своїх оцінок. "Національний банк поки що дотримується цього курсу", - відзначає Котович.
Однак несподіванки на валютному ринку залишаються актуальними. Грудень завжди відзначається значними обсягами бюджетних витрат. Як і в кінці жовтня, активізація бюджетних платежів наприкінці року може створити тиск на гривню.
Наприклад, на початку 2026 року курс виріс на гривню - із 42,4 до 43,4 грн за дол. - унаслідок урядових витрат саме в останні дні грудня. Чи повториться така ситуація цьогоріч, залежатиме від дій Нацбанку і від того, наскільки активно він планує "спалювати" резерви для підтримки національної валюти.
#
