Дефолти, нестача ресурсів, емісія валют. Основні підсумки червня для економіки Російської Федерації.

Петербурзький міжнародний економічний форум став своєрідним індикатором подій в економіці Російської Федерації. Минулого року учасники активно скаржилися, усвідомлюючи, що на горизонті вже видніється 2026 рік. Однак цьогоріч ситуація раптово змінилася: модератори прибрали всі гострі запитання, а спікери, без особливого ентузіазму (хоча, чому без ентузіазму? Петербурзький порт і Кронштадт палали, як ніколи) повторювали вже знайомі фрази про те, що "санкції не діють", "економіка РФ успішно адаптується" та "інфляція під контролем". Це виглядало настільки сумно, що Набіулліна вирішила вдаватись до хвороби, щоб уникнути цього ганебного видовища.

Це знову свідчення. Наприклад, після заяви Путіна про те, що з економікою все в порядку, Росстат почав маніпулювати даними, намагаючись показати позитивні результати, нехтуючи навіть основами арифметики. В результаті його дії були помічені кремлівськими аналітиками, що свідчить про дивну конкуренцію між ними. Незважаючи на всі зусилля Росстата зобразити зростання ВВП у першому кварталі, реальність виявилася іншою — економіка скоротилася на 0,2%. Крім того, промислове виробництво в травні показало зниження на 0,7%. Тому ситуація вкрай погана.

Або от іще маркер -- фондовий ринок, де інвестори голосують своїми грошима. Індекс Мосбіржі пішов у піке, оновивши мінімуми 2023 року, і не збирається зупинятися. Нафтові компанії тим часом оновили більш як трирічні мінімуми, а "Газпром" -- мінімуми 2008 (!) року. "Тигр трошечки присів, щоб приготуватися до ще більшого стрибка". Ага.

Надія на позитивні зміни розтанула не лише після підписання меморандуму про завершення військових дій між США та Іраном і падіння цін на нафту більш ніж на 35%, а й після оприлюднення інформації про доходи бюджету Росії від нафтогазового сектора. Виявилося, що Трамп знову не став рятівником у цій ситуації. Це була остання крапля надії.

А якщо надії більше немає, залишається лише гульнути наостанок.

У сьогоднішньому огляді ми розглянемо результати червня, а також інші важливі аспекти, що вплинули на економіку Російської Федерації.

Однак для початку кілька новин для розігріву:

Протягом одного тижня з 15 по 19 червня в Росії було зареєстровано 20 дефолтів. Ця нова хвиля дефолтів вже досягла рівня кризи, що сталася у 2014-2016 роках.

* за останній рік у п'яти топових російських бігтехів заборгованість зросла на 53% -- до 2 трлн руб.;

У ході опитування представників малого та середнього бізнесу 92,9% учасників відзначили погіршення ситуації у своїй діяльності.

* видобуток нафти в РФ знижується шість місяців поспіль;

* за перший квартал 2026 року прибутки російських компаній упали на 1,7 трлн руб.

Санкції

Хоча вже зрозуміло, які санкції найефективніші, однаково багато їх не буває. Євросоюз уже працює над 21-м пакетом. Мінфін США не подовжив тимчасового скасування санкцій щодо нафти з РФ, перевезеної морським транспортом (такі-от нині санкції від США, але краще так, ніж не так). Канада запровадила санкції проти Московської біржі й Санкт-Петербурзької біржі. Крім того, санкції запровадили проти 120 суден російського "тіньового флоту". Велика Британія також запровадила санкції проти суден "тіньового флоту" РФ, а ще взяла й захопила танкер тіньового флоту Smyrtos. Бо чому б і так.

Чим же гірші французи? Військово-морські сили Франції зупинили російський нафтовий танкер Tagor, який потрапив під санкції, в Атлантичному океані. Після цього, зваживши всі обставини, вони перехопили ще один танкер на ім'я Deliver, який також має зв'язки з Росією, неподалік від берегів Сицилії.

Однак усі ці події, безумовно, є незначними в порівнянні з рекордом, коли майже тисяча дронів за один день обрушилися на Московський НПЗ, заваливши його уламками. Після цього нафтопереробний завод "завершив своє існування" у буквальному сенсі, заливаючи територію нафтовим дощем і, як мовиться, зникнувши з обігу, принаймні до 2027 року.

Цей випадок був лише одним із системної роботи по всіх вузлах нафтової системи РФ:

* Нефтепереробні заводи (Московський, Ільський, Афіпський, Саратовський, Новошахтинський, Куйбишевський, Тюменський, "Нижегороднафтооргсинтез", завод "Танеко" та багато інших);

* порты (Керчь, порт "Кавказ", Санкт-Петербург);

* нафтосховища та термінали (Грушова, Гуково, Усть-Лабінськ, Полтавська, Семиколодезянська, Феодосійська, резервуарний комплекс "ТЕС-Термінал" у Керчі, термінал "Таманьнафтогаз", нафтобаза росрезерву "Темп" та інші);

* станції для транспортування нафти та диспетчерські пункти (Красноармійськ, Красний Яр, Лазареве та інші).

Системна робота дає системний результат. У цьому разі йдеться про паливну кризу в РФ. Узагалі це база бойового НЛП -- вщент розірвати шаблон. А що може бути краще, ніж відсутність бензину в країні-бензоколонці?

Країна-автозаправка без пального.

У Reuters щось там порахували-проаналізували й дійшли висновку, що практично всі великі НПЗ у центральній частині Росії скоротили або призупинили роботу. Навіть крізь рожеві окуляри Росстату було видно падіння нафтопереробки у травні на 13,5%, а в реальному світлі, мабуть, усе було набагато гірше.

А що ви на це скажете? У понад 50 регіонах Росії раптово спостерігається нестача бензину. На автозаправках розгорнулися справжні ігри виживання, що включали талони, QR-коди, обмеження на продаж, заборону на заповнення каністри, ціни, які зросли вдвічі-тричі, бійки та інші «принади» соціалістичного устрою.

Мабуть, немає сенсу заглиблюватися в деталі про позитивний вплив нестачі пального на економіку, але все ж варто зробити кілька зауважень.

Дефіцит незмінно провокує зростання цін (американці, в яких через війну в Ірані ціни на бензин зросли на добрячі 40%, не дадуть збрехати). Специфіка підвищення цін на паливо полягає в тому, що спрацьовує ефект доміно -- різке збільшення витрат на логістику й здрастуй, зростання цін на ВСЕ, від хліба до металопрокату.

Аграрії вже активно скаржаться на ситуацію, коли збір врожаю наближається, а ресурсів для заправки техніки немає. Це може призвести до дефіциту продуктів харчування, починаючи від овочів і зерна і закінчуючи м'ясом та яйцями.

А як справи з перевезеннями пасажирів? Ситуація виглядає критично. Очікується серйозний колапс, як у сфері авіаперевезень (авіагас, напевно, зникне зовсім), так і в наземному транспорті. Власники приватних перевізних компаній вже можуть почати готуватися до можливих банкрутств, а таксисти також не уникнуть труднощів.

Найцікавіше в цій ситуації – це майбутня боротьба за владу. Нагадуючи, що в абревіатурі РФ друга буква позначає "федерацію", можна припустити, що регіони, прагнучи до виживання, почнуть виявляти певний егоїзм, що призведе до справжньої "королівської битви" – залишиться тільки один переможець. Ось така от історія.

Серед інших захоплюючих наслідків санкцій варто відзначити суттєве падіння експорту нафтопродуктів. Наприклад, у травні термінал у балтійському порту Висоцьк, що належить компанії "Лукойл", зазнав зниження експорту нафтопродуктів на 36%.

Коли третина експорту нафтопродуктів кудись дівається (нехай і в окремо взятому терміналі), мимоволі згадуєш про бюджет Росії з його дірками. Як він там? Чи все в нього погано?

Фінансовий план і "підпілля"

Заспокоїмо наших читачів: ситуація дійсно не сприятлива. Як і очікувалося, дефіцит федерального бюджету Росії продовжує зростати. За результатами п'яти місяців цього року він досягнув 6 трильйонів рублів. Цей показник у два рази перевищує рівень аналогічного періоду минулого року і на 1,6 разу перевищує річний план, який становить 3,79 трлн рублів.

Цікаво, що війна в Ірані, хоча й сприяла підвищенню середньої ціни на нафту до 95 доларів за барель для травневих податків — найвищого рівня з 2014 року, — не стала ключовим фактором для бюджету. Хоча в травні доходи від нафтогазового сектору зросли на третину в порівнянні з минулим роком, загальна сума за перші п'ять місяців все ще на 30% нижча, ніж у 2022 році.

Чому така низька ефективність? У найкоротшому викладі, причина – демпфер. Якщо розглянути детальніше, то бюджет офіційно отримав трильйон рублів від податку на видобуток корисних копалин, проте кожен третій рубль повернувся до нафтовиків: 204 мільярди рублів через "демпфер" та 153 мільярди рублів у вигляді зворотного акцизу.

Оскільки іранська авантюра Трампа наближається до свого завершення, варто оцінити її наслідки для Росії. Протягом цієї війни РФ отримала менше ніж 500 млрд рублів додаткового доходу (за три місяці: березень, квітень, травень). З огляду на дефіцит у 6 трлн рублів, це виглядає незначно. Проте тепер і ці доходи можуть зникнути.

Найбільш прикро в цій ситуації не те, що нинішній бюджет виглядає незадовільно, а те, що в майбутньому його становище тільки погіршиться.

У нашому огляді за останній місяць ми згадували, що економіка Росії, після підвищення податкових ставок та обмежень на доступ до інтернету, почала швидко переходити в "тіньову" сферу.

Обсяги готівки, що виводяться з банківської системи, зростають: з початку року вже виведено 1,7 трлн рублів. Як реагує влада? "Сбер" обмежив доступ до інформації про частку безготівкових розрахунків. Отже, без даних – немає й проблем.

Проте Центробанк іноді випускає деякі дані, які справляють враження. Росіяни накопичили вже близько 18 трильйонів рублів, і за минулий рік ця цифра зросла на понад 2,1 трильйона.

У той же час, відсоток зарплат, виплачуваних у "конвертах", у малому бізнесі зріс з 10-15% до 20-25%, а серед індивідуальних підприємців цей показник досяг 40%.

І це лише початок. За словами експертів, приблизно 25 мільйонів росіян залучені до різних форм неформальної економіки, отримуючи доходи, які не підлягають офіційній звітності.

Що це насправді означає? Це свідчить про те, що питання податку на доходи фізичних осіб можна залишити без уваги, адже він становить приблизно третину всіх доходів регіональних бюджетів. Нагадаємо, що основні статті витрат цих бюджетів — це освіта, охорона здоров'я та культура. Громадяни будуть в захваті.

І якщо ви думаєте, що це ми тут вигадуємо всяке, то в російській Рахунковій палаті порахували й з'ясували, що бюджет недоотримає 2,1 трлн руб. доходів, і що характерно, у частині нафтогазових доходів недоотримають 1 трлн, а ненафтогазових -- 1,1 трлн руб.

Ну, ок. Грошей не вистачає. Що робити? Звичайно, друкувати!

Фінальний пиршество

На середину червня Центральний банк Росії ввів в банківську систему близько 5 трильйонів рублів через репо під заставу облігацій федерального позики (ОФП). Це, до речі, можна вважати сучасною інтерпретацією функціонування друкарського верстата.

Максимально коротко, схема така. Мінфін випускає ОФП (борг), банки їх купують, Мінфін закриває дірку в бюджеті, потім банки беруть ці ОФП і відносять їх у Центробанк, що видає їм кредит (під заставу ОФП), на який вони що роблять? Правильно, купують ще ОФП! І так по новому колу. Точніше, по спіралі, бо кожне нове коло більше попереднього: Мінфіну слід погасити старі ОФП, плюс заплатити за ними "кінські" відсотки, плюс треба ще покрити поточну діру в бюджеті, тобто мультиплікатор виходить нічогенький.

Ви, напевно, задасте питання: звідки ж Центробанк отримує кошти для надання кредитів банкам? Вірно, він їх створює, буквально з нічого.

Отже, у червні відбулася епохальна подія. Державна дума ухвалила поправки до бюджетного кодексу, що дозволяють уряду збільшити видатки й державний борг понад ліміти, установлені законом про бюджет (три читання за один день -- дуже поспішали).

Тобто тепер немає жодних обмежень. Якщо бракує 5 трильйонів рублів — вмикай верстат і починай друкувати. Ось тобі і кінець, бюджетний дефіците!

Щоправда, є один маленький, але неприємний нюанс: коли ти друкуєш гроші, які не забезпечуються відповідним зростанням випуску продукції, то на виході ти ЗАВЖДИ одержиш інфляцію, що згодом трансформується в гіперінфляцію й гроші втратять будь-яку цінність, що, своєю чергою, позбавить сенсу економічну активність як таку.

Отже, російська влада вирішила влаштувати останній бенкет. І це, безумовно, позитивна новина. Протягом п'яти років вони стримували свої бажання, усвідомлюючи наслідки, які доведеться понести, але врешті-решт не витримали (схоже, з огляду на непрості обставини). Вони віддали свою душу дияволу, і тепер назад дороги вже немає.

Замість підсумків

Безмежний дозвіл на друкування грошей стає фінальним штрихом у цій схемі. Після цього всі етапи починають працювати самостійно.

Це вже не та стара добра горілка, від якої наступного ранку відчувається головний біль, але з якою можна якось жити, хоч і важко. Це справжній героїн, що тече по венах, від якого неможливо позбутися. Доза буде лише збільшуватися, поки не призведе до руйнації організму. Ніхто не відправить це тіло на реабілітацію, адже друзів у країні-ізгої не залишилося. Отже, доля вже визначена. Залишилося лише питання часу та зовнішніх чинників, які можуть прискорити цей процес.

Ось кумедна історія про справжню дружбу. Чи чули ви, як Казахстан відреагував на паливну кризу, що виникла в Росії?

Спочатку було введено заборону на експорт пального автомобільним транспортом, а також на деякі види нафтопродуктів і легких дистилятів залізницею. Після цього Казахстан також посилив контроль на кордоні, аби уникнути незаконного вивезення нафтопродуктів.

А попереду серпень -- історично найгірший місяць у році для РФ.