Економічні прогнози на 2026 рік: що потрібно врахувати малим і середнім підприємствам у процесі планування.

Національний банк України представив нову версію макропрогнозу у своєму останньому звіті щодо інфляції. Незважаючи на труднощі, спричинені війною, економіка демонструє позитивну динаміку, хоча і в обмежених масштабах. Розглянемо основні макроекономічні показники, які можуть бути корисними для бізнесу.

Економічний розвиток. Чи дійсно він існує?

Згідно з прогнозами Національного банку України, у 2025 році реальний валовий внутрішній продукт збільшиться на 1,9%, у 2026-му — на 2%, а в 2027 році — на 2,8%. Хоча ці показники можуть здаватися незначними, вони відображають складний баланс між економічним відновленням та реальними викликами, пов'язаними з воєнними умовами.

Цікаво, що у липневому прогнозі НБУ були очікування кращих результатів, однак жовтневий звіт відображає нові обставини, зокрема, посилення атак на енергетичну інфраструктуру та газовидобувні об'єкти. За оцінками регулятора, це призведе до уповільнення економічного зростання приблизно на 0,1 відсоткового пункту цього року та на 0,2 в. п. у наступному.

Водночас НБУ констатує, що економіка в третьому кварталі показала пожвавлення завдяки врожаю ранніх культур та відносно стабільній ситуації з електропостачанням, яка трималася до кінця вересня. Національний банк також очікує, що збільшення бюджетних видатків наприкінці року додатково підтримає ділову активність.

Глобальна підтримка

Чудова новина для бізнес-спільноти: міжнародні фінансові вливання продовжують надходити стабільно та у значних обсягах. За даними звіту Національного банку України, в період з серпня по жовтень країна вже отримала більше ніж $13 мільярдів зовнішньої підтримки. До завершення року прогнозується надходження ще близько $15 мільярдів.

Особливо важливим аспектом довгострокового планування є те, що Національний банк враховує в своєму прогнозі стабільне та адекватне міжнародне фінансування на найближчі роки. У НБУ сподіваються на отримання репараційної позики від Європейського Союзу, яка буде заснована на заморожених російських активах. Це дозволить продовжувати фінансувати бюджетний дефіцит без необхідності друку грошей, а також підтримувати міжнародні резерви на рівні, достатньому для забезпечення стабільності гривні.

Проте, остаточного рішення ЄС поки що немає.

Валютний ринок. Контрольована стабільність

У звіті Національного банку детально викладено його стратегію — режим гнучкості обмінного курсу з певним управлінням. Іншими словами, це означає, що курс гривні здатний коливатися в обидва напрямки — як на зміцнення, так і на ослаблення — в залежності від ринкових умов.

Згідно з поясненнями Національного банку України, регулятор вирівнює дефіцит іноземної валюти в приватному секторі, перераховуючи в економіку надлишки валюти з державної сфери, що в основному складається з міжнародної фінансової допомоги.

Одночасно центральний банк здійснює заходи для зменшення різких коливань обмінного курсу. Як зазначають представники НБУ, така стратегія сприяє контролю над інфляційними та валютними прогнозами, підтримує довіру до гривні та поступово наближає рівень інфляції до запланованих 5%.

Яке значення це має для підприємства?

Для бізнесменів, особливо тих, хто займається імпортом чи експортом, така політика формує доволі стабільне середовище. Різкі коливання валютного курсу, які є найбільшим страхом для імпортерів сировини та обладнання, стають менш відчутними. Одночасно, як зазначає Національний банк України, курсова гнучкість сприяє адаптації економіки до зовнішніх викликів і підтримує конкурентоспроможність українського експорту на міжнародних ринках.

Ще один ключовий аспект жовтневого звіту полягає в тому, що Національний банк України поступово послаблює валютні обмеження, але лише в тих випадках, де це виправдано. Цей процес поступового лібералізування створює сприятливі умови для бізнесу та відкриває нові можливості на міжнародних ринках.

Фінансовий аналітик інвестгрупи ICU Михайло Демків очікує поступового помірного послаблення національної валюти. За його словами, прогнозні значення становлять 42,4 грн/$ наприкінці 2025 року та 44,5 грн/$ наприкінці 2026 року. "Це означає повільну девальвацію гривні приблизно на 5-6% протягом наступних 12 місяців порівняно з поточними рівнями", -- сказав він. Аналітик стверджує, що головна причина цього полягає у дефіциті поточного рахунку, який перевищить 14-15% ВВП у 2025-2026 роках через значний дисбаланс між експортом (19-20% ВВП) та імпортом (близько 38% ВВП). "Попри такий великий дефіцит і завдяки очікуваному репараційному кредиту від ЄС обсягом 140 млрд євро, НБУ матиме достатні резерви для контролю валютного ринку, тому послаблення гривні буде дуже поступовим і не створюватиме дискомфорту для населення та бізнесу. За відсутності цього кредиту, тиск на гривню міг би бути значно сильнішим", -- вважає Демків.

Ставки відсотків

Під час останньої наради з питань монетарної політики, що відбулася 23 жовтня, Національний банк України ухвалив рішення залишити облікову ставку на позначці 15,5%.

У документі зазначається, що в нинішніх умовах це рішення є найбільш обґрунтованим. Регулятор має на меті стимулювати попит на гривневі фінансові інструменти для накопичень та забезпечити стабільність валютного ринку.

Водночас Національний банк України очікує поступального зменшення інфляції: до 9,2% до кінця 2025 року, далі до 6,6% у 2026 році, і зрештою до запланованих 5% наприкінці 2027 року.

Як зазначають в Національному банку, ці прогнози враховують як позитивні фактори (хороші врожаї овочів і зернових), так і чинники, що стримують зниження цін -- насамперед високі витрати бізнесу на зарплати та енергоресурси.

Стан з позиками

Незважаючи на те, що облікова ставка залишається на високому рівні, ситуація з кредитуванням виглядає більш позитивно, ніж можна було припустити. Згідно з даними Національного банку України, обсяги гривневих кредитів для бізнесу та населення демонструють ріст понад 30% у річному вимірі. Крім того, банки в опитуваннях зазначають, що компанії дедалі частіше звертаються по кредити, а самі фінансові установи стали більш лояльними у своїх кредитних вимогах.

Згідно зі звітом, це говорить про те, що нинішній рівень процентних ставок не створює критичних перешкод для розвитку кредитування. Якщо вашому бізнесу потрібне фінансування для розширення або поповнення оборотних коштів -- доступ до кредитів є, хоча платити за них доведеться чимало.

Ось і позитивна новина: згідно з основним сценарієм жовтневого макропрогнозу Національного банку України, зниження облікової ставки може стартувати вже в першому кварталі 2026 року. Це може призвести до поступового зниження вартості кредитів для бізнесу.

Проте, в Національному банку України попереджають, що у разі посилення інфляційних ризиків (наприклад, якщо фундаментальний тиск інфляції суттєво зросте), регулятор може вирішити відкласти пом’якшення монетарної політики. У той же час, зменшення цих ризиків може стати приводом для пришвидшення переходу до циклу зниження процентних ставок.

Депозити. Привабливі умови для заощаджень

Згідно з інформацією, наведеною у звіті Національного банку України, ставки по строковим гривневим депозитам залишаються на стабільному рівні. Це створює сприятливі умови для бізнесу, який може тимчасово інвестувати вільні кошти, отримуючи відсотки, що перевищують рівень інфляції.

Михайло Демків зазначає, що Національний банк прогнозує шість знижень облікової ставки загалом на 3.0 процентних пункти протягом року. Однак, як він підкреслює, виходячи з обережної позиції регулятора, реальна кількість знижень може бути меншою, що призведе до зниження облікової ставки з нинішніх 15.5% до 13% до кінця наступного року. Це трохи нижче, ніж передбачає актуальний прогноз Нацбанку. "Банки зазвичай реагують більш обережно як на підвищення, так і на зниження облікової ставки. Тому коливання ставок за депозитами буде незначним — всього на 1.0-1.5 процентних пункти", — додав він. Подібним чином, кредитні ставки для бізнесу також можуть знизитися на аналогічну величину протягом 2026 року.

Виклики: на які аспекти слід звернути увагу.

Мабуть, найбільший головний біль для українського бізнесу зараз -- це дефіцит електроенергії. Якщо в попередньому, липневому прогнозі НБУ очікував незначний дефіцит близько 1% наприкінці року, то жовтневий звіт містить суттєво гірші оцінки.

Згідно з інформацією Національного банку, різке загострення атак на енергетичну інфраструктуру наприкінці третього кварталу суттєво змінило ситуацію. В результаті, в НБУ очікують дефіцит на рівні 4-6% у четвертому кварталі 2025 року та першому кварталі 2026 року. Середньорічний показник дефіциту на 2026 рік прогнозується на рівні приблизно 3%.

Які практичні наслідки цього? Бізнесу знадобиться закладати в свої бюджети додаткові витрати на альтернативні джерела електропостачання, такі як генератори та акумуляторні системи. Це особливо важливо для галузей, що споживають велику кількість енергії. За прогнозами НБУ, подальше збільшення енергодефіциту призведе до сповільнення економічного зростання приблизно на 0,1 в.п. у 2025 році та на 0,2 в. п. у 2026 році.

Ще одна суттєва проблема – це робочі ресурси. Виявлення кваліфікованих спеціалістів продовжує бути складним завданням для більшості секторів.

Згідно зі звітом НБУ, хоча ситуація дещо стабілізувалася порівняно з 2024 роком (коли вона невпинно погіршувалася), напруження на ринку праці нікуди не ділося.

Національний банк прогнозує, що процес чистого повернення мігрантів почнеться лише в 2027 році, і це буде відбуватися повільно, з приблизно 100 тисячами осіб на рік. До цього моменту країна продовжуватиме страждати від чистого відтоку населення, що становитиме близько 200 тисяч осіб щорічно у 2025-2026 роках.

Для бізнесу це означає продовження тиску на зростання зарплат. В НБУ прогнозують, що реальні заробітні плати зростатимуть по 4-5% щороку. З одного боку, це добре для купівельної спроможності та споживчого попиту. З іншого -- суттєво збільшує операційні витрати та обмежує можливості для розширення виробництва.

Ще один виклик, на який вказує НБУ у своєму аналізі, -- стійкий фундаментальний ціновий тиск. Якщо загальна інфляція знижувалася досить помітно (до 11,9% у вересні), то базова інфляція (яка краще показує справжні економічні процеси) зменшувалася значно повільніше -- до 11%.

Національний банк зазначає, що причинами цього є підвищені витрати на виробництво, зокрема на оплату праці та енергетичні ресурси. Щодо багатьох складових споживчого кошика, зокрема оброблених продуктів харчування, темпи зниження цін залишаються повільними, а в деяких випадках (як, наприклад, у сфері послуг) ціни взагалі не зменшуються.

Це означає, що підприємцям варто закладати в свої бізнес-плани поступове зростання витрат та шукати шляхи оптимізації операційних процесів -- від автоматизації до більш ефективного використання ресурсів.

Можливості можна виразити по-різному, наприклад: "перспективи" або "варіанти".

Незважаючи на численні виклики, в економіці починають виникати позитивні умови для інвестування. За прогнозами Національного банку України, у третьому кварталі 2025 року спостерігається відновлення інвестиційної активності. Чому це стало можливим? По-перше, підприємства покращили свої фінансові показники. По-друге, уряд істотно підвищив обсяги капітальних витрат у державному бюджеті.

Національний банк прогнозує, що доля інвестицій у валовому внутрішньому продукті буде продовжувати зростати. Капіталовкладення направлятимуться на відновлення зруйнованої інфраструктури, розвиток оборонного сектора та модернізацію виробничих потужностей. У звіті також підкреслюється, що євроінтеграційний курс надає додаткові стимули для впровадження реформ і залучення іноземних інвестицій.

Агропромисловий сектор продовжує бути однією з найбільш стабільних складових української економіки. За даними прогнозу Національного банку України, в 2025 році врожай зернових та зернобобових культур може досягти 61,5 мільйона тонн. Це перевищує показники минулого року та є більш оптимістичним, ніж попередні очікування.

Національний банк очікує, що обсяги врожаю продовжать зростати, досягнувши 62,9 млн тонн у 2026 році та 63,5 млн тонн у 2027 році.

Збільшення відбудеться внаслідок покращення ефективності виробництва та розширення площ під кукурудзою та іншими зерновими культурами в районах, які менш уразливі до змін клімату.

Це створює нові перспективи не тільки для експорту, але й для переробної галузі - від виготовлення борошна до виробництва кормів для тварин.

Також варто звернути увагу, що з 29 жовтня почали діяти нові розширені квоти в рамках торговельних відносин з Європейським Союзом. Згідно з інформацією, наведеній у звіті НБУ, це може сприяти збільшенню експорту таких товарів, як яйця та сухе знежирене молоко.

Окрім цього, Національний банк активно продовжує процес поступового зменшення валютних обмежень у тих сферах, де існують сприятливі умови. Це сприяє створенню більш вигідних умов для українських компаній, які прагнуть виходити на нові міжнародні ринки.