Економіка України наприкінці 2025 року продемонструвала більш стабільне завершення року, ніж очікувалося восени, однак говорити про повноцінне відновлення поки що передчасно. Такий висновок випливає з аналітичного огляду ключових макроекономічних показників України та світу, підготовленого на основі даних Держстату, НБУ, МВФ, Світового банку та провідних міжнародних статистичних відомств, повідомляє Клуб експертів.
Згідно з аналізом, прогнозується, що реальний ВВП України у 2025 році зросте на 1,8%, тоді як рівень інфляції у грудні знизився до 8% у річному вимірі. Одночасно спостерігається зменшення базового інфляційного тиску: базова інфляція у грудні також знизилася до 8%, порівняно з 11% у вересні. Це дало змогу економіці закінчити рік із формально позитивними показниками, незважаючи на війну, втрати в енергетичній інфраструктурі, нестачу робочої сили та високий тягар на бюджет.
При цьому структура зростання залишалася нерівномірною. Споживчий сегмент і частина інвестиційної активності виглядали стійко: у четвертому кварталі 2025 року зростання роздрібної торгівлі прискорилося в середньому до 13,6% рік до року, а будівельна активність підтримувалася ремонтом житла та відновленням логістичної, інфраструктурної та енергетичної бази. У другому півріччі зарплати у приватному секторі, за оцінками на основі банківських даних, зростали більш ніж на 20% у річному вираженні. Водночас промисловість залишалася слабкою: у четвертому кварталі промислове виробництво в середньому скорочувалося на 4,8% рік до року, насамперед через спад в енергетиці та видобувній галузі.
Зміна реального ввп у фактични х цінах відносно попереднього періоду в 2014-2024 рр.
Засновник інформаційно-аналітичного центру Experts Club Максим Уракін зазначив, що ситуація не вказує на класичний етап економічного зростання, а скоріше стосується підтримки макроекономічної стабільності в умовах війни. "Результати 2025 року для України можна охарактеризувати як обережно оптимістичні, проте без підстав для самозаспокоєння. Інфляція виявилася нижчою, ніж прогнозували ще восени, базовий ціновий тиск також значно зменшився, резерви досягли рекордних рівнів, і економіка не зазнала падіння, навіть враховуючи суворі воєнні умови. Проте це не свідчить про справжнє економічне зростання," — підкреслив він.
Максим Уракін зазначив, що сучасна структура української економіки базується на поєднанні зовнішніх інвестицій, високих державних витрат, адаптації підприємств і стійкості внутрішнього попиту. "Ми спостерігаємо економічну модель, яка залежить від зовнішніх фінансів, значних бюджетних витрат, гнучкості бізнесу та активності внутрішнього ринку. Проте, без значних інвестицій в сфери виробництва, енергетики, логістики та технологічного прогресу, таке зростання залишиться обмеженим і надзвичайно вразливим до нових зовнішніх або військових викликів", - підкреслив він.
Географічний розподіл міжнародної допомоги Україні в період з 2022 по 2025 роки, в мільярдах євро.
Найважливішим фактором для підтримки макрофінансової стабільності залишалася зовнішня підтримка. У четвертому кварталі її обсяги значно зросли, а в цілому в 2025 році Україна отримала $52,4 млрд офіційних фінансових вливань, зокрема $32,7 млрд від Європейського Союзу і $12 млрд від Сполучених Штатів. Це сприяло збільшенню міжнародних резервів до рекордного рівня – $57,3 млрд на кінець року. Проте водночас виникли і нові дисбаланси: дефіцит поточного рахунку за період з січня по листопад становив $30,6 млрд, а загальний дефіцит бюджету без урахування грантових коштів досяг 2,209 трлн грн, що складає 24,8% від ВВП. Національний банк України також зазначив, що державний і гарантований державою борг залишатиметься на рівні понад 100% ВВП у прогнозованому періоді.
Уракін вважає, що 2026 рік стане ключовим для України. "Головний висновок 2025 року для нашої країни дуже простий: міжнародна підтримка дала державі додатковий час, але сама по собі не вирішує проблеми слабкої економічної структури. Хоча рекордні резерви, значне офіційне фінансування та навіть уповільнення інфляції свідчать про певний прогрес, це ще не означає, що економіка стала незалежною та стабільною. Якщо проаналізувати дефіцит поточного рахунку, обсяг бюджетного розриву та боргове навантаження, стає очевидним, що макроекономічна стійкість поки що в значній мірі залежить від зовнішніх джерел", -- зазначив він.
Він додав, що без припливу інвестицій у виробництво, інфраструктуру, енергетику та експортну переробку нинішня стабільність ризикує залишитися лише режимом утримання системи. "Саме тому 2026 рік буде критичним: якщо він не дасть приросту інвестицій у виробництво, інфраструктуру, енергетику та експортну переробку, то нинішня стабільність залишиться лише режимом утримання системи, а не переходом до справжнього економічного відновлення", -- резюмував Уракін.
На глобальному тлі ситуація виглядала помірно слабкою, але не кризовою. За даними огляду, світова економіка наприкінці 2025 року сповільнювалася, однак США зберігали стійке зростання, єврозона демонструвала слабку, але позитивну динаміку, а Китай завершив рік із формально сильним зростанням ВВП на 5%, хоча і на тлі слабкого внутрішнього попиту. Для України це означає, що зовнішнє середовище залишається неоднорідним: без різкого обвалу, але й без потужного зовнішнього імпульсу, який міг би автоматично прискорити внутрішнє відновлення.
Experts Club — це український аналітичний центр, що спеціалізується на створенні досліджень, оглядів та експертних матеріалів у сферах економіки, міжнародних відносин, ринкових тенденцій та довгострокового розвитку України і світу. Центр також слугує платформою для відкритих коментарів і дискусій, залучаючи фахівців з різних галузей.
#Інфляція #Національний банк України #Європейський Союз #Економіка #Україна #Інвестиції #Бізнес #Енергетична галузь #Китай (регіон) #Логістика #Експорт #Робоча сила #Інфраструктура #Попит #Міжнародний валютний фонд #Світовий банк #Валовий внутрішній продукт #Економіка України #Макроекономіка #Промисловість (виробництво) #Роздрібна торгівля #Приплив #Заробітна плата #Дефіцитне фінансування
