Уряд України та власники ВВП-варантів, виплати за якими залежать від темпів економічного зростання, відновили обговорення умов їх реструктуризації. Група інвесторів, що вкладає в ці цінні папери, очолювана хедж-фондами, підписала угоди про нерозголошення на цьому тижні, щоб розпочати "обмежені" переговори, повідомляє Bloomberg, посилаючись на свої джерела.
Термін "обмежені" вказує на те, що в процесі переговорів відбувається обмін конфіденційною інформацією. Як правило, це також включає в себе певні тимчасові заборони на торгівлю цінними паперами, оскільки розглянуті питання можуть мати чутливий вплив на ринок.
Серед тримачів варантів можна знайти хедж-фонди Aurelius Capital Management LP і VR Capital Group. Консультаційні послуги для них надають юридична фірма Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP та компанія PJT Partners Inc.
У вівторок ВВП-варранти України котирувалися на рівні понад 91 цент за долар номіналу, що відображає зростання їх вартості приблизно на 20% з початку року.
7 листопада міністр фінансів України Сергій Марченко висловив свої думки щодо оголошення, яке було зроблене урядом на біржі Euronext. Після успішної реструктуризації єврооблігацій, Україна вступила в непростий етап реструктуризації ВВП-варрантів, проте поки що не вдалося досягти консенсусу з основними інвесторами.
Переговори, які відбувалися з 16 жовтня по 5 листопада, були спрямовані на обмін ВВП-варрантів на нові облігації. Проте, учасники не змогли досягти компромісу стосовно економічних умов.
Пропозиція від України:
Україна висунула пропозицію обміняти ВВП-варранти на нові єврооблігації серії С ("C Bonds") за коефіцієнтом обміну 1,26.
Вимоги Ради Власників:
Пропозиція інвесторів передбачає обмін на нові облігації серії С із суттєво вищими економічними параметрами, які Україна назвала неприйнятними через невідповідність умовам :
Внаслідок відсутності прогресу в досягненні компромісу, Україна вирішила припинити розгляд подальших пропозицій у межах цього обмеженого етапу переговорів.
Марченко зазначив, що, незважаючи на безпрецедентні труднощі, викликані війною та зниженням економіки майже на третину, Україна продовжує залишатися прихильною до конструктивного діалогу.
У 2015 році, коли економічна ситуація в Україні значно погіршилася через російську агресію в Криму та на Донбасі, а також внаслідок різкого скорочення золотовалютних резервів, країна опинилася в ситуації, коли не могла виконувати свої зовнішні зобов'язання.
Тоді з кредиторами було домовлено про реструктуризацію $18 млрд євробондів:
Варранти -- це фінансові інструменти, виплати за якими залежать від темпів зростання української економіки. Логіка була простою: якщо економіка зростає, держава може платити; якщо ні -- платити не потрібно.
ВВП-варранти передбачають фінансові виплати лише за умови виконання ряду критеріїв, які мали бути дійсними до 2040 року.
Порогові умови: Виплати активізувалися лише в разі, якщо річний дохід України перевищував $125,4 млрд (в 2015 році цей показник складав $91 млрд).
Темпи зростання:
Критики цього інструменту постійно підкреслюють, що він ставить Україну перед загрозою величезних фінансових зобов'язань, що робить економічний розвиток країни менш привабливим.
Міністр фінансів Сергій Марченко у 2021 році підрахував:
Спочатку інвестори були скептично налаштовані щодо швидкого економічного зростання. У 2016 році варранти продавалися лише за 30% від їхньої номінальної вартості, оскільки власники прагнули швидше позбутися цих активів.
Проте, коли у 2021 році економіка України розпочала процес відновлення, ціни на папери зросли до 117% від їх номінальної вартості. В цей період уряд вирішив поступово викупати варранти з ринку, оскільки мав побоювання щодо можливих майбутніх виплат.
В результаті, на даний момент приватні інвестори володіють варрантами на загальну суму $2,6 млрд, які Україна має намір реструктуризувати у зв'язку з війною.
#Росія #Економіка #Україна #Уряд України #Економічне зростання #Інвестор #Облігація (фінанси) #Ціна #Bloomberg L.P. #Економіка України #Золотовалютні резерви #Держава (політичний устрій) #Крим #Логіка #Безпека (фінанси) #Донецький вугільний басейн #Біржа (організований ринок) #Прогрес (історія) #Попит і пропозиція #Номінальна вартість #Єврооблігація (зовнішня облігація) #Кредитор #Euronext #Cleary Gottlieb Steen & Hamilton
