економіст, старший партнер інвестиційного проєкту Thomson & French, консультант з економічних питань Київського Безпекового Форуму
У другому кварталі відзначено зростання реального валового внутрішнього продукту на рівні 0,7%. Це показник вищий, ніж у першому кварталі, де зростання склало 0,2%, проте такий приріст важко назвати динамічним. Особливу увагу варто звернути на оцінку Національного банку України щодо складових зростання ВВП: найбільший позитивний внесок у другому кварталі надало приватне споживання, яке забезпечило 5,5 відсоткових пункта. Крім того, ріст кінцевих споживчих витрат домогосподарств прискорився до 9% у річному вимірі, в порівнянні з 1,6% у першому кварталі.
Ось мої спостереження та оцінка поточної ситуації і можливих шляхів розвитку:
Зростання, що базується на інвестиціях, виглядало б більш ефективним і відкривало б ширші можливості для стабільного підвищення ВВП у тривалій перспективі.
Зростання витрат споживачів зумовлено наступними факторами:
Якщо припустити, що половина споживчого кошика складається з імпортних товарів, то підвищення споживання може призвести до непрямого негативного впливу на зростання валового внутрішнього продукту. Це пов'язано з тим, що "чистий експорт" — різниця між експортом і імпортом — є важливою складовою ВВП.
Наслідком зростання споживання через збільшення зарплат буде інфляція, ціль НБУ по інфляції на 2025р. в 9,7% навряд чи буде досягнена.
Оскільки компанії, що виробляють споживчі товари, стикаються з нестачею працівників, це може викликати зниження обсягів внутрішнього виробництва. У результаті можуть виникнути проблеми з уповільненням зростання ВВП та підвищенням рівня інфляції.
Дефіцит зовнішньоторговельного балансу, ймовірно, залишиться на нинішньому рівні або навіть збільшиться, що чинитиме тиск на гривню. Навіть незначне зниження її курсу може призвести до прискорення інфляційних процесів, в результаті чого домогосподарства поступово зменшуватимуть свої витрати, що, в свою чергу, негативно вплине на зростання ВВП.
Волатильність споживання вища за волатильність ВВП (споживання в ІІ кв. проти І кв. зросло в 5,6 рази, темп росту реального ВВП в 3,5 рази), в свою чергу, волатильність ВВП вища за волатильність капітальних інвестицій (за І півріччя зросли в 1,3 рази).
У цьому контексті, труднощі з ресурсами проявляються у тих, хто першими їх втрачає. Інакше кажучи, труднощі з інвестиціями залишаться актуальними навіть без урахування впливу війни.
Заключення:
Сучасна ситуація є, м'яко кажучи, не зовсім позитивною. У контексті поточних тенденцій, зокрема тривалої війни, важко сподіватися на стабільний розвиток у довгостроковій перспективі без суттєвих поліпшень у зовнішньоекономічних умовах, що також виглядає досить сумнівно.
#Економіст #Інфляція #Українська гривня #Імпорт #Товари #Інвестиції #Експорт #Попит #Валовий внутрішній продукт #Торгівля
