Закон Грема щодо російських нафтопродуктів: Словаччина, імовірно, змінить свою позицію, в той час як Китай та Індія, скоріш за все, залишаться непорушними.
Американський Конгрес нарешті затвердив Закон, ініційований Ліндсі Гремом, який вводить санкції проти Росії та Ірану. Це важливий крок у сфері санкційної політики, оскільки президент тепер має право накладати митні збори до 100% на імпортовані товари з країн, що продовжують активно купувати російську нафту і газ.
Однак важливо не змішувати правовий інструмент із фінальним результатом.
Закон Грема не є нафтовим ембарго і не означає, що наступного дня Китай чи Індія перестануть купувати нафту. Це насамперед надзвичайно сильний переговорний важіль для американської дипломатії. І те, наскільки він скоротить російський експорт, залежатиме від того, як ним скористаються Білий дім, Офіс торгового представника США, Міністерство фінансів США та Державний департамент США.
Як працює механізм
Розділ 113 встановлює досить цікаву конструкцію. Під вторинні тарифи потрапляють країни, які продовжують купувати російську нафту після набуття законом чинності та водночас входять до п'ятірки найбільших імпортерів російської сирої нафти за фізичним обсягом за попередні 12 місяців.
Кожні півроку Офіс торгового представника США, спільно з Державним департаментом та Міністерством енергетики, зобов'язаний оновлювати цей список з п'яти позицій.
Тариф при цьому не обов'язково становить 100%. Президент отримує діапазон від понад нуля до 100% і може змінювати ставку залежно від того, чи зробила країна "суттєві кроки" для скорочення закупівель.
Тобто конструкція фактично створює систему торгу:
* зменшуєте обсяги закупівель – Вашингтон зменшує ставку або надає пільгу;
* не скорочуєте -- ризикуєте доступом усього свого експорту до американського ринку.
Це набагато серйозніше за санкції проти окремого танкера чи трейдера. Але водночас це означає, що майже все залежить від дипломатії.
Основна проблема полягає в тому, що п’ять покупців мають суттєво різні потреби.
Китай та Індія активно імпортують російську нафту, купуючи мільйони барелів щодня. Наразі Індія закуповує близько 1,9 мільйона барелів на добу: у серпні цей показник склав приблизно 1,87 мільйона б/д, після досягнення рекордної позначки у 2,79 мільйона барелів у липні.
Наступним кроком масштаб зменшується в кілька разів.
У 2025 році Туреччина імпортувала приблизно 317 тисяч барелів нафти на добу з Росії, що становило 47% від її загального нафтового імпорту. Угорщина та Словаччина отримували близько 100 тисяч барелів на добу кожна, тоді як Азербайджан постачав лише близько 30 тисяч барелів нафти на добу.
І саме в цей момент розпочинається найзахопливіше.
Для малих покупців російську нафту технічно замінити цілком реально.
Історично Угорщина та Словаччина отримували нафту через південну гілку нафтопроводу "Дружба". Проте після зупинки поставок у січні, країнам довелося шукати нові рішення, звернувшись до морських постачань через хорватський Omišalj та трубопровід Adria/JANAF. Цей трубопровід має номінальну потужність близько 15 мільйонів тонн на рік, що перевищує загальні потреби обох держав. Компанія MOL веде переговори з JANAF щодо забезпечення гарантованої пропускної здатності та технічних умов. Наразі НПЗ Slovnaft ще адаптується до нового асортименту сирої нафти, хоча це виклики інженерного та комерційного характеру, а не відсутність альтернативних постачань.
Для Азербайджану питання ще простіше. Країна сама є великим виробником та експортером нафти. Російські приблизно 30 тис. б/д -- це насамперед економіка НПЗ: дешевшу Urals вигідно переробити на Бакинському НПЗ, а дорожчу Azeri Light експортувати. Якщо ці 30 тис. б/д створюють ризик величезного американського тарифу, їх можна замістити власною, казахстанською або іншою нафтою.
Тобто щодо малих покупців Вашингтон має дуже сильну позицію: альтернативи дорожчі або незручніші, але вони існують.
Ситуація в Індії кардинально відрізняється.
У мирні часи арифметика Закону Грема виглядала б досить переконливо. Індія купує російську нафту зі знижкою, але водночас її експорт до США величезний. Вашингтон може запропонувати простий вибір: економія кількох доларів на Urals чи ризик тарифу на індійські товари.
Проте Закон Грема не приймається в звичайному нафтовому ринку.
Американо-іранський конфлікт триває вже сім місяців. Робота Ормузу істотно порушена, видобуток та експорт у регіоні Близького Сходу зменшилися, а світові запаси нафти з початку війни знизилися більш ніж на 500 мільйонів барелів. Ціна на нафту марки Brent перевищила позначку в $100.
Саме регіон Близького Сходу раніше слугував природною альтернативою Росії для індійських нафтопереробних заводів, зокрема таких сортів, як Saudi Arab Light, Iraqi Basrah, ADNOC Murban та інших. Однак тепер ця альтернатива стала менш доступною, дорожчою та супроводжується більшими логістичними ризиками.
Ми вже стали свідками практичного експерименту. Коли в серпні постачання російської нафти до Індії зменшилось з 2,79 до 1,87 мільйона барелів на добу, Нью-Делі не змогло просто знайти інші джерела для відсутніх 900 тисяч барелів. Внаслідок цього загальний імпорт нафти впав до 4,17 мільйона барелів на добу, що є найнижчим показником з початку близькосхідної конфлікту.
Безумовно, серед країн можна виділити США, Канаду, Бразилію, Гаяну, Анголу та Нігерію. Проте це зовсім інша логістика, інші умови перевезення та різні властивості нафти.
У серпні Індія витратила на імпорт нафти $16,69 млрд, що на 25,8% більше порівняно з минулим роком. Тому не дивно, що перша реакція Делі на Закон Грема полягала не в заяві про зупинку закупівель, а в акценті на енергетичній безпеці, забезпеченні доступності пального та необхідності ведення переговорів із США.
Отже, до того моменту, коли американо-іранська війна не завершиться або суттєво не деескалується, повне усунення російського постачання в обсязі 1,5-2 млн барелів на добу з індійського ринку видається вкрай складним завданням. Натомість, укласти угоду про поетапне зменшення обсягів постачання, встановити квоти чи запропонувати більший дисконт для Росії є набагато більш реалістичним підходом.
Китай -- ще складніший випадок
У Китаї існує суттєвий резерв міцності. У серпні власний видобуток нафти досягнув 4,34 мільйона барелів на добу, тоді як запаси оцінюються приблизно в 1,23 мільярди барелів. Лише в серпні ця країна компенсувала нестачу пропозиції, використовуючи свої запаси на рівні близько 640 тисяч барелів на добу.
Китай активно розширює свої закупівлі альтернативної нафти в Канаді, Західній Африці та Латинській Америці. Нещодавно проведені додаткові угоди на спотовому ринку оцінювалися більш ніж у 20 мільйонів барелів. Однак конкуренція за ці обсяги призвела до зростання премій на деякі африканські нафтосорти, які тепер перевищують ціну Brent на $22.
І найважливіше: в умовах кризи в Перській затоці російська нафта стала для Китаю стратегічно важливою, чого не можна було сказати ще рік тому.
ESPO з Козьміно постачається безпосередньо через Тихий океан. Деяка частина поставок транспортується трубопроводами зі Східного Сибіру. Для них не потрібні ні Ормуз, ні Суець.
Цього літа відбулося абсолютно протилежне тому, чого намагається досягти Закон Грема: Sinopec значно підвищив обсяги закупівлі російської нафти ESPO, щоб компенсувати дефіцит постачань з Близького Сходу. Згідно з оцінками Reuters, додаткові закупівлі Sinopec у період з липня по вересень можуть становити від 241 до 320 тисяч барелів на добу.
Отже, формула виглядає наступним чином: зростання ризику в Ормузькій протоці призводить до підвищення стратегічної цінності російської нафти для Китаю.
Тому змусити Пекін оперативно відмовитися від російської нафти до закінчення війни з Іраном здається набагато більш складним завданням, ніж це виглядало на етапі розробки санкцій.
І, зрештою, таємниця Туреччини.
Розділ 113 говорить саме про 5 найбільших імпортерів російської нафти за фізичним обсягом за останні 12 місяців.
Відповідно до цієї логіки, Туреччина вирізняється на фоні інших країн: у 2025 році вона імпортувала близько 317 тисяч барелів нафти з Росії щоденно, тоді як Угорщина та Словаччина закуповували приблизно по 100 тисяч барелів, а Азербайджан – близько 30 тисяч.
Водночас у липневих поясненнях розробників нової версії Закону Грема фігурували Китай, Індія, Словаччина, Угорщина та Азербайджан. Це не збігається з очевидною арифметикою фізичних потоків. Сам закон не називає країни -- остаточне визначення має робити Офіс торгового представника США.
Тому Туреччина -- одна з головних інтриг майбутньої імплементації. Якщо Анкара потрапить до п'ятірки, у Вашингтона з'явиться ще один дуже сильний переговорний важіль. Якщо ні -- буде цікаво побачити методологію, яка залишить поза списком країну, що купує в Росії в кілька разів більше нафти, ніж Угорщина чи Словаччина.
Отже, Закон Грема не є універсальним рішенням, яке заблокує російський нафтовий експорт. Він слугує важелем впливу.
Для малих покупців він потенційно дуже ефективний. Для великих - сумнівний. Закон створює погрозу. А перетворити її на скорочення російських нафтових доходів має американська дипломатія.
Автор представляє свою власну точку зору, яка може не збігатися з позицією редакції. Відповідальність за інформацію, розміщену в розділі "Думки", покладається на автора.
#
