Згідно з інформацією СЗРУ, уряд Росії вже не здатен отримувати необхідні фінанси від продажу державних облігацій на звичайних ринкових умовах. У зв'язку з цим державні банки активно почали їх придбання, а Центральний банк РФ забезпечує їх відповідними грошовими ресурсами.
Простими словами, Мінфін Росії випускає нові боргові папери, державні банки їх купують, а Центробанк фактично надає для цього кошти.
"Таким чином, державний борг перетворюється на засіб непрямого випуску грошей. Хоча бюджет отримує фінансові ресурси, це призводить до залежності економіки від друку рублів і збільшення ризиків інфляції", - зазначили у розвідці.
Бюджетний дефіцит Росії швидко збільшується.
З цією метою Міністерство фінансів Російської Федерації випустило два нові типи облігацій: один на суму 6,4 мільярда доларів з терміном погашення в 2037 році, а інший на 12,8 мільярда доларів з терміном погашення в 2042 році.
На 1 липня російські банки володіли державними облігаціями на суму 248,1 мільярда доларів, що складає близько 9% від загальних активів банківської системи. З початку року цей показник зріс на 6,5 мільярда доларів.
Як вказується в аналітичному звіті, основним фактором для ухвалення цього рішення стало суттєве збільшення бюджетного дефіциту. У перші півроку 2026 року він практично досягнув 77 мільярдів доларів. Головною причиною цього є значні витрати на військові потреби.
Згідно з прогнозами СЗРУ, додаткові витрати на військові потреби можуть перевищити заплановані на 51,3-64,1 мільярда доларів. У той же час, Центральний банк РФ передбачає, що до завершення року бюджетний дефіцит може досягти 105,1 мільярда доларів.
Чому Росії стає все важче залучати фінансові ресурси?
У той же час Росія стикається з дедалі більшими труднощами у залученні фінансування на ринку. Високі процентні ставки та недостатній інтерес з боку інвесторів призводять до того, що вони не готові купувати державні облігації за умовами, запропонованими російським урядом. Як наслідок, у червні та липні Міністерству фінансів РФ довелося скасувати не менше трьох аукціонів з продажу цих облігацій.
"Перехід до примусового залучення ресурсів держбанків не вирішує проблему дефіциту, а лише приховує її", - наголосили у розвідці.
За оцінкою СЗРУ, така модель робить економіку ще більш вразливою до емісії грошей, що може призвести до подальшого підвищення рівня інфляції.
#бюджет #Інфляція #Росія #Економіка #Дефіцит #Інвестор #Міністерство фінансів (Україна) #Російський рубль #Облігація (фінанси) #Державний борг #Банк #Ціна #Ризик #Рубль #Аукціон #Російська імперія #Банківська справа в Україні #Дефіцитне фінансування #Емісія грошей
