Запас стійкості Росії зменшується швидше, ніж вони сподівалися, і значно швидше, ніж це визнається у публічному просторі.
Протягом чотирьох років Фонд національного добробуту зменшився з $113 мільярдів до $52 мільярдів. За два місяці 2026 року бюджетний дефіцит вже склав 91% від запланованого на рік.
* реальна інфляція -- 10-21% при офіційних 5,9%;
* Банківська криза визнана навіть експертами з Кремля.
* Корпоративні банкрутства досягають нових рекордів.
* ринок іпотечного кредитування знаходиться в стагнації;
Інвестиції в цивільний сектор знизилися вперше з моменту початку пандемії.
І все це -- до того, як нафтові порти почали горіти.
Іранська криза принесла Москві короткочасний нафтовий бонус: вартість Urals зросла до понад $75. Проте в цей момент Усть-Луга вже п’ятий раз за десять днів охоплена вогнем. Ціни на нафту підвищилися, але її немає куди вивозити. Ситуація гірша, ніж просто наявність дешевої нафти.
Півтора місяці тому мої знайомі у Вашингтоні вважали ймовірність досягнення мирного угоди найближчим часом приблизно 50 на 50. Це зовсім не схоже на жарт про блондинку і динозавра — наші шанси на мир ніколи не були настільки обнадійливими.
Після цього почалася іранська операція. На сьогоднішній день ймовірність досягнення миру протягом наступного року оцінюється менше ніж у 25% (Росія отримала вигоду від зростання цін на нафту, а увага США з України перемістилася на Іран).
Ціна на нафту в даний момент перевищує $110. У березні Urals вперше за рік перевищив бюджетний показник у $59 за барель — це стало наслідком кризи в Ірані. Котирування в Москві помітно зросли, але, на щастя, наші Збройні Сили України активно протидіють!
Теоретично, Москва мала б наразі отримувати значний прибуток. Проте, в даний момент, Усть-Луга стикається з п’ятим спалахом пожежі за останні десять днів. Нефтепереробні заводи не можуть вивезти свою продукцію, а трубопровідна система "Транснефті" починає переповнюватись нафтою. У результаті, нафтодобувні компанії змушені розглядати можливість зменшення обсягів видобутку.
Одночасно тіньовий флот здійснює напади в Середземному морі, на Балтиці та в Чорному морі.
У столиці Росії, Москві, мобільний інтернет не працював протягом тижня. Telegram фактично виявився заблокованим. У 63 регіонах країни спостерігалися проблеми зі зв'язком. Усе це відбувається на фоні бюджетного дефіциту, який за два місяці сягнув 91% від запланованого на рік, реальної інфляції на рівні 10-21% та банківської кризи, яку аналітики Кремля нарешті охрестили своїм іменем.
Трамп зробив іранський нафтовий подарунок? Так. Але порти горять, і вивезти нафту, що подорожчала, вже важко.
Тепер давайте розглянемо ключові моменти.
1. Кінець їхній нафтовій інфраструктурі.
П'ять атак за десять днів. Це новий рекорд, якого не було за всю сучасну історію. Наприкінці березня українські військові провели п'ять операцій проти балтійського порту Усть-Луга, причому остання з них вразила нафтовий вантажний термінал. За оцінками агентства Reuters, близько 40% потужностей Росії з експорту нафти виявилися заблокованими, що становить приблизно 2 мільйони барелів щодня.
Найбільше порушення нафтоекспорту в сучасній історії -- разом із Приморськом, Новоросійськом і трубопроводом "Дружба".
Що було зруйновано в Усть-Лузі:
OSINT-проект Astra провів геолокацію: три нафтові танкери, п'ять резервуарів, три причали та установки компанії "НОВАТЕК" отримали пошкодження.
Порт здійснював вивантаження 700 000 барелів сирої нафти щодня.
Комплекс "НОВАТЕК-Усть-Луга", що має потужність 8 мільйонів тонн на рік, знову опинився в димі.
НПЗ не можуть вивезти продукцію:
Термінал "Усть-Луга Ойл" зупинив отримання нафтопродуктів від компаній "Кінеф", ЯНОС, а також Московського та Рязанського заводів.
* Немає можливості перенаправити мазут, оскільки на північному заході відсутні термінали, які могли б зрівнятися за потужністю.
Уфа: НПЗ за 1400 км від кордону:
* вранці 2 квітня великий пожар на НПЗ "Башнефть-Нова" в Уфі;
* 7,3 млн тонн переробки на рік -- бензин, авіапальне, дизель;
* Bloomberg того ж тижня: Росія заробила $2,48 млрд від нафтоекспорту за тиждень до ударів -- найбільше з квітня 2022 року;
Гроші є, але вивезти їх — не варіант!))
Березень 2026 року — аналіз наслідків атак на оборонно-промисловий комплекс та енергетичний сектор:
* п'ять стратегічних підприємств та десять нафтопереробних установ протягом місяця;
* один з найбільших мікроелектронних заводів Росії: постачання мікрочіпів для "Іскандерів" і ПВО -- стоп на шість місяців;
* авіазавод "Авіастар" в Ульяновську (Іл-76, Іл-78), завод корпусів артснарядів, єдиний сервісний центр С-400 у Криму;
Трубопровідна система починає "захлинатись":
* удари знизили експортні можливості на 1 млн барелів на добу;
"Транснефть" стикається з переповненість запасів нафти, оскільки нафтогазові компанії зменшують обсяги видобутку.
* Казахстан теж під ударом: вивозить через Усть-Лугу до 400 тис. тонн на місяць.
2. Тіньовий флот також чекає на свій кінець!
Грудень 2025 року: перший напад у Середземному морі — на відстані 2000 км від України. Оманський танкер Qendil зазнав атаки дронів Служби безпеки України неподалік від лівійського узбережжя. Судно отримало критичні пошкодження, і його неможливо відновити. Танкер прямував з індійського порту Сікка до Усть-Луги. "Наш ворог має усвідомити: Україна не зупиниться і завдасть удару в будь-якій точці", — заявили в СБУ.
Березень 2026 року: LNG-танкер Arctic Metagaz спалахнув неподалік Мальти під час транспортування зрідженого газу з Росії до Єгипту. 30 членів екіпажу залишили судно, яке почало дрейфувати між Мальтою та Лампедузою з пробоїнами у корпусі. Судно підпадало під санкції США та Європейського Союзу.
Листопад 2025 року: Kairos та Virat — у акваторії Чорного моря неподалік від Туреччини. Служба безпеки України, судно Sea Baby, опинилися на відстані 28-35 морських миль від узбережжя. Судно Kairos зазнало серйозних ушкоджень і спалахнула пожежа. Турецька компанія Beşiktaş Shipping терміново оголосила про повну зупинку всіх операцій з Росією.
Швеція: за останні три тижні відбулося два затримання. 12 березня було затримано судно Sea Owl I, довжина якого становить 228 метрів, воно потрапило до санкційного списку ЄС і має прапор Коморських островів. 3 квітня затримали Flora 1, яке спричинило нафтяну пляму протяжністю 12 км і має сім різних прапорів з 2023 року, судно прямувало до Бразилії.
Які наслідки це матиме для галузі страхування та логістичних процесів?
* тіньовий флот -- 1337 суден (лютий 2026);
рухаються без страховки, під неправдивими знаменами, з деактивованими транспондерами;
* кожна атака -- ще більший дисконт, якого вимагають покупці нафти.
3. Вимушена заборона експорту бензину
Росія оголосила про заборону на експорт бензину, яка буде діяти з 1 квітня до 31 липня. Після термінової зустрічі представники нафтогазової галузі визнали, що внутрішній ринок відчуває серйозний дефіцит пального.
Три причини в один момент:
4. Всесвітня мережа
Можливо, ви чули, що Москва залишалася без мобільного зв’язку протягом тижня? Депутати Держдуми не змогли підключитися ні до Wi-Fi, ні до Telegram чи Max. Громадяни Москви виявилися в ситуації, коли не могли викликати таксі, швидку допомогу, замовити їжу або знайти потрібний маршрут. Водночас попит на паперові карти, рації та пейджери різко зріс, хоча аналітики застерігали, що пейджинг в Росії фактично зник. У 63 регіонах спостерігалися перебої в зв’язку. Напевно, їм доведеться звикати до нових умов!
Голова комітету Державної думи зазначив, що відключення інтернету стало "новою нормою", навіть без можливості доступу до "білого списку" ресурсів. 29 березня в Москві було затримано 14 осіб, які брали участь у мирному протесті проти обмежень.
Telegram було заблоковано раніше запланованого терміну: фактично він став недоступним 14-15 березня, за три тижні до офіційного оголошення про закриття 1 квітня. 90 мільйонів користувачів залишилися без основного джерела новин. Його заміною став державний додаток Max. Однак військові висловлюють занепокоєння, стверджуючи, що використання Max на передовій може бути небезпечним.
Армія покладалася на Telegram, але тепер відчуває розчарування. Бізнес підраховує втрати: блокування Telegram призвело до проблем у Яндекс, Кінопошуку, CDEK. Навіть VKontakte, незважаючи на свою підтримку силових структур, зіткнулася зі збоєм. У центрі Москви кафе приймають лише готівку. VkusVill на Театральній залишився зачиненим. Підприємці в коментарях до постів Роскомнагляду запитують: "На чому ви плануєте збирати податки?"
5. Фінансовий план та доходи від нафти
91% річного дефіциту накопичилось всього за два місяці.
У січні-лютому 2026 року спостерігається дефіцит у розмірі 3,45 трильйона рублів (близько 42 мільярдів доларів) при запланованих річних доходах у 3,8 трильйона рублів (приблизно 46 мільярдів доларів). Доходи від нафтогазового сектору зменшилися вдвічі в порівнянні з попереднім роком.
Що закладено в бюджеті і що реально: при ціні Urals $39/барель бюджет отримував лише ~$15/барель проти закладених ~$25. При цінах $20-25 держава отримує $4-7 за барель -- практично нуль.
Іранська операція: якщо Urals тримається $75-80 цього року, Росія може отримати додатково 3-4 трлн рублів (~$37-49 млрд). Але Reuters підрахував: наші удари по балтійських портах скоротили надходження більш ніж на $1 млрд лише за тиждень. Урядові плани на "надприбутки" складалися до того, як 40% портів вийшло з ладу.
6. Банки, банкрутства, іпотека: цивільна економіка на підлозі
Фонд національного добробуту зазнав масштабних розкрадань. За чотири роки його активи зменшилися з $113 мільярдів до $52 мільярдів. Міністерство фінансів щоденно реалізує золото та юані на суму 12,8 мільярда рублів (близько $156 мільйонів). За даними "Газпромбанку", якщо ціна на Urals опуститься нижче $40, ліквідні резерви можуть вичерпатися до кінця 2026 року.
Банківська криза — це вже підтверджений факт:
Центр моніторингу активів і кредитування при Міністерстві економічного розвитку повідомляє, що частка проблемних корпоративних кредитів становить 11%, а споживчих — 13%. Відзначається, що якщо цей показник перевищує 10%, це вважається формальною кризою відповідно до міжнародних стандартів.
Центральний банк Росії виявив 17 великих компаній із значним боргом, які перебувають у критичному фінансовому становищі.
Згідно з прогнозами Центрального банку Росії, якщо ставка досягне 14% у 2026 році, 63,8% великих підприємств можуть виявитися у зоні ризику. Ця інформація не є результатом оцінок української розвідки.
* РЖД: перший збиток за п'ять років, запит на реструктуризацію ~$50 млрд боргу.
А тепер про іпотеку і будівництво -- тут взагалі :
Обсяги іпотечного кредитування скоротилися на 40% у 2025 році.
* ринок тримається тільки на держсубсидіях, які вже коштують бюджету 2 трлн рублів (~$24 млрд) на рік -- у 14 разів більше запланованого;
* найбільший забудовник "Самольот" -- на межі дефолту. Позичали під 25%+ і сподівались, що ринок зростатиме. Не зрі;.
* будівництво нового житла впало на 22%. Бетон подорожчав на 60%, металоконструкції -- на 30%.
Кількість корпоративних банкрутств зросла:
У 2024 році компанії виплатили банкам $145 мільярдів у вигляді відсотків, що на 83% більше порівняно з попереднім роком. Сума відсотків перевищує інвестиції в обладнання в 1,5 раза, що свідчить про те, що бізнес витрачає більше на погашення боргів, ніж на власний розвиток.
* особисті банкрутства у 2025-му: 568 000 осіб -- рекорд, +31,5% рік до року;
Рівень затвердження кредитних заявок знизився до 17-18%. Фінансові установи стали менш доступними для широкого кола споживачів.
Інвестиції в основний капітал -- мінус вперше з пандемії:
* iнвестиції в цивільний сектор впали на 2,3% у 2025 році;
У четвертому кварталі зафіксовано падіння на 5,3%. Бізнес не інвестує, не придбає нове обладнання та не здійснює розширення.
Навіть Москва зменшила свою інвестиційну програму на 2026 рік на 10% через зниження доходів.
* Максимальна ставка ЦБ на рівні 21% вплинула на ситуацію: відсоткові ставки за кредитами стали вищими, ніж може витримати будь-який раціональний бізнес-план.
* Глава "Северсталі" Мордашов відкрито сказав: "Вигідніше зупинити виробництво, ніж розширювати". Тож зупиняйте!
Обслуговування держборгу -- ще одна дірка:
Внутрішній державний борг зріс до 38,5 трильйона рублів (приблизно $470 мільярдів) — це на 13 трильйонів рублів (близько $159 мільярдів) більше за два роки.
Витрати на виплату відсотків за боргом складають приблизно 4 трильйони рублів (близько 49 мільярдів доларів) на рік. Це еквівалентно сумарним витратам Росії на охорону здоров'я та освіту. При цьому, ця цифра щороку зростає.
7. Інфляція
Офіційна інфляція становить 5,9%, але насправді вона коливається від 10% до 21% (переконайтеся самостійно, проаналізувавши зміни цін у магазинах за останній рік).
* Панель РОМІР — більше 21% за товарами щоденного вжитку.
* власне дослідження Центрального банку: громадяни відчувають 14,5%;
* сезонно скоригована інфляція у січні-лютому -- 10,2% в річному вираженні. Ця цифра -- з пресрелізу самого ЦБ. Можна одразу не вірити.
СРСР знову на сцені разом із контролем цін.
* З березня 2026 -- цінові ліміти на овочі, молочку, птицю;
Економіст Ліпсіц зазначає: "Росія орієнтується на планову економіку, що неминуче призведе до виникнення звичних для неї дефіцитів і черг".
* Обмеження на експорт бензину разом із пошкодженнями нафтопереробних заводів створюють пряму загрозу виникнення дефіциту пального під час сільськогосподарських робіт.
Що буде з Росією далі?
Ми вивчаємо її з 2017 року, коли вийшов перший документ "Межі міцності Росії". Так погано їм ще не було.
Сценарій 1. У випадку, якщо порти відновлять свою роботу протягом 2-4 тижнів, а ціна на Urals залишиться на рівні $75 або вище:
* дефіцит 2026 року -- 2-2,5 трлн рублів (~$24-31 млрд), ~1% ВВП;
* ФНБ не вичерпується цього року, зберігається буфер;
Проте навіть у такому позитивному варіанті розвитку подій: структурні втрати від атак на нафтопереробні заводи та оборонну промисловість залишаться, видобуток вже зменшується через переповненість трубопроводів, іпотечні зобов'язання не зникають, інвестиції скорочуються, а банківська криза продовжує існувати.
Сценарій 2. У випадку, якщо порти функціонують частково, а вартість Urals коливається в межах $50-55:
* дефіцит -- 4-5 трлн рублів (~$49-61 млрд);
Очікується, що нафтогазові доходи складуть 8,918 трильйона рублів (близько 109 мільярдів доларів) відповідно до бюджетного плану. Проте, ще до початку іранської кризи в березні вони вже зазнали зниження на 52% у порівнянні з минулим роком.
Фонд національного багатства продовжує зменшуватися, фактично наближаючись до вичерпання до кінця 2026 - початку 2027 року.
Уряд або скорочує витрати на соціальні потреби, або ж залучає кредити під відсотки понад 15%.
Сценарій 3. Якщо удари по портах тривають, а нафта знову падає до $40-45:
При цінах на нафту, що опускаються нижче $40 за барель, доходи держави від нафти становлять лише $4-7 за барель, що є фактично мізерною сумою.
* дефіцит перевищить 6-7 трлн рублів (~$73-85 млрд);
* ФНБ вичерпається до осені 2026 року;
Є два можливі шляхи: або суттєво зменшити витрати (виплати сім'ям загиблих, зарплати в регіонах), або ж прямо монетизувати дефіцит — в такому випадку 21% інфляція здаватиметься лише приємним спогадом.
Я підтримую Сценарій 3!
Росія опинилася в ситуації "подвійної пастки". Порти знищуються в момент, коли ціни на нафту досягли найвищих показників за останні роки. Коли вартість нафти низька, виробництво ще має можливість функціонувати. Але тепер вивезти нафту неможливо, що призводить до необхідності скорочення видобутку, зупинки нафтопереробних заводів і накопичення пального в резервуарах.
Навіть у найпозитивніших прогнозах купівельна спроможність доходів від нафти в рублях 2010 року на початку 2026 року досягне лише 40% від показників п'ятнадцятирічної давності. Незалежно від нинішнього зростання цін, структура галузі продовжить деградувати.
Деякі аналітики прогнозують Brent по $120. Але Росії це вже не допоможе:
* Корпоративні непрацюючі кредити накопичуються незалежно від коливань цін на нафту.
* Тіньовий флот зазнає тиску у чотирьох морях (!). Ми спостерігаємо за їхніми діями в режимі реального часу;
* страхові збори та знижки будуть збільшуватися;
* Порти можуть бути відновлені, але частота ударів і їхня глибина (1400 км) свідчать про те, що кампанія набирає обертів.
* Мікрочіпи, необхідні для "Іскандерів", перебувають у дефіциті на термін до шести місяців.
* ВПК РФ уповільнюється;
* iпотечний ринок лежить, забудовники банкрутують, інвестиції в цивільний сектор падають вперше з пандемії;
* 568 000 особистих банкрутств у 2025-му -- рекорд. І 2026-й буде гіршим;
* обслуговування держборгу -- 4 трлн рублів (~$49 млрд) на рік тільки відсотками. Щороку більше.
Наприкінці березня Путін звернувся до нафтових компаній з проханням не інвестувати "іранські" мільярди у розвиток, а спрямувати їх на погашення банківських кредитів. Це не є проявом антикризового менеджменту; це лише тимчасове закриття однієї дірки, поки поруч продовжують горіти інші.
і нехай горять.
Отже, мені б хотілося стверджувати, що Росія вже на шляху до занепаду – залишилося лише поставити крапку. Але у них все ще є певні ресурси.
Єдина надія -- на ЗСУ, які можуть їх добити фізично і якомога щвидше і глубже!
Автор висловлює особисту думку, яка може не співпадати із позицією редакції. Відповідальність за опубліковані дані в рубриці "Думки" несе автор.
#бюджет #бензин #Казахстан #порт #Інфляція #Нафта #Європейський Союз #Росія #Україна #Дефіцит #Інвестиції #Москва #Російський рубль #Експорт #Збройні сили України #Володимир Путін #Вашингтон, округ Колумбія #Туреччина #Індія #Bloomberg L.P. #Рубль #Іран #Швеція #Інтернет #Крим #тонна #Банкрутство #Служба безпеки України #Мальта #Морська миля #Нафтопереробний завод #Лівія #Новоросійськ #Бочка (одиниця виміру) #Прибалтійські країни #Термін «кредит» (роз'яснення) #Telegram (месенджер) #американський долар #Термінал #Уф #Насправді #Ульяновськ #Яндекс
